油价在本周走高后因获利了结而回落，短暂提振了股市。市场预计周末还将出现更多袭击，而美国与伊朗在停火对话方面依然没有取得进展，使整体风险背景维持不变。因此，原油走软对股市的支撑被界定为暂时性的，市场普遍认为股市压力将于下周回归。
下周将迎来密集的企业财报披露期，但市场对业绩的整体表述为“难以稳定市场”。文中引用Alphabet最新财报，认为其进一步强化了市场对超大规模云服务商（hyperscalers）高额资本开支计划的敏感度；同时，财报季仍与持续的军事打击并行。整体市场立场被概括为：贯穿整个夏季的去杠杆化仍在延续。
能源与更广泛市场波动的策略
我们建议衍生品交易者把握油价短暂回落带来的喘息机会，布局能源波动率回归。尽管布伦特原油近期回落至每桶78美元附近，但中东地缘政治紧张局势持续，意味着本轮下跌大概率只是暂时的。我们建议买入原油近月看涨期权，或采用牛市看涨价差（bull call spread），以在未来数周突发供应冲击出现时获取收益。
随着市场步入8月，整体股市将面临显著逆风。8月历来以流动性偏弱、股市更易走弱著称。过去20年里，8月持续位列标普500表现最差的月份之一，平均回报率经常为负。我们建议在主要股指上买入防御性看跌期权，以对冲夏季再度降风险（derisking）引发的新一轮下跌。
财报波动与超大规模云厂商支出
对科技巨头大规模基础设施投入的焦虑，正在限制财报对市场的“托底”空间。当前预测显示，头部超大规模云厂商今年合计资本开支有望超过2000亿美元，这令投资者担忧人工智能投入的回报周期拉长。衍生品交易者可考虑围绕即将披露的科技股财报交易跨式（straddle）或宽跨式（strangle）策略，以捕捉由资本开支更新驱动的“二元化”剧烈价格波动。
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