油价上行与海湾地区紧张局势升级，推动美国利率的波动幅度明显大于外汇市场。布伦特原油一度触及80美元/桶，为美联储更偏鹰派的政策背景提供支撑。美元对低收益货币维持偏强，而新兴市场的套利交易（carry trade）出现平仓回撤。美元指数（DXY）被认为在101.00附近运行，仍有回升至101.50附近的空间。
最新的风险爆点源于据报美伊谈判破裂以及持续至隔夜的交火，其中包括美军对伊拉克北部基础设施目标的打击；该行动被称为自4月初以来首次针对基础设施的此类打击。另据6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，美联储勾勒出两条利率路径：若通胀回落则延后降息；若通胀仍处高位则可能更早加息。市场对美元与美债收益率的即时反应有限，显示关注点可能转向下周，以获取更清晰的美联储政策指引。
油价与通胀支撑美联储政策展望偏鹰
能源价格维持高位（布伦特原油近期一度上破95美元/桶）正在强化美联储的鹰派立场。霍尔木兹海峡紧张局势再起，推动短端利率预期上修。在此环境下，美元走强获得基本面支撑。
最新通胀数据上月仍顽固维持在3.4%，令美联储迈向宽松的路径更为复杂。联邦基金利率期货目前对年内降息的定价概率已不足50%。我们认为，这一动态将使美元在任何回调时仍能获得良好支撑。
美元走强与市场波动上行
因此，我们认为目前在106.50附近交投的美元指数在未来数周有望测试107.00水平。衍生品交易者可考虑做多美元头寸，尤其是相对于日元等低收益货币。鉴于显著的利差优势，诸如买入USD/JPY看涨期权等策略具备吸引力，特别是在该货币对测试数十年高位之际。
美元走强也促使部分新兴市场中广受欢迎的套利交易出现平仓。市场波动率有所抬升，VIX指数自上月低于14的低位回升，使此类交易的风险上升。在地缘政治局势稳定之前，我们对持有未对冲的高收益货币头寸将保持谨慎。
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