油价和天然气价格上涨进一步加大了日元压力，USD/JPY 推升至 163.00 上方的年内新高。其他低收益货币同样表现落后：EUR/CHF 回落至约 0.9300，为年初以来的水平。自 2 月下旬美伊冲突爆发以来，在日本以外地区收益率走高且能源成本上升令宏观环境更不利于相关货币的背景下，日元和瑞郎在 G10 货币中位列表现最弱之列。
日本政策制定者正面临更为严峻的市场环境，因为全球收益率走强持续推动日元贬值。彭博报道称，日本央行官员对较市场一致预期更快的加息持开放态度，日元走弱正在推升通胀上行风险，三菱日联（MUFG）则预计最早 9 月加息。即便如此，单次日本央行行动可能仅能提供有限缓解；同时，该报道指出，若能源冲击扰动金融状况并推动包括美联储在内的主要央行转向更偏紧的政策立场，套利交易平仓（carry trade unwind）可能提供更强支撑。
利用日元走弱的策略
我们建议衍生品交易者通过买入 USD/JPY 看涨期权来应对日元潜在的波动率上升，以捕捉 163.00 上方的进一步上行空间。随着布伦特原油价格回升至每桶 85 美元附近，日本对进口能源的高度依赖仍在持续压制日元。为降低政府突发干预风险，我们建议在交易结构中设置敲出障碍（knock-out barrier），或采用买入跨式（long straddle）策略。
尽管市场传闻日本央行可能在 9 月上调政策利率，但我们认为单次加息不足以扭转日元跌势。历史数据显示，2024 年年中日本央行加息时，由于美日利差仍高于 400 个基点，日元依旧面临强烈抛压。我们建议在利差维持高位期间买入短期限 JPY 看跌期权，以把握日元延续走弱的机会。
风险管理与对冲考量
我们也必须为高能源成本扰动全球市场、导致套利交易出现平仓的情形做好准备。若全球股市下行，空头日元头寸的集中回补可能迅速将 USD/JPY 压低至 155.00 附近的支撑位。交易者可考虑买入价格较低的深度虚值（out-of-the-money）USD/JPY 看跌期权，以对冲未来数周可能出现的风险偏好骤降（risk-off）反转。
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