亚洲货币再度承压，受油价走高及通胀风险持续影响，印度卢比与泰铢成为区内表现最弱的货币。尽管美元指数（DXY）上周走软，两者仍各自对美元下跌约1%，显示其对原油反弹的敏感性。泰国外部收支恶化及经常账户赤字，使泰铢面临进一步下行风险。
在中东地缘政治紧张局势推升能源成本的背景下，通胀风险仍偏上行。随着风险溢价上升且霍尔木兹海峡油轮通行量下降，布伦特原油反弹至约88美元/桶；同时，美国汽油价格仍高于冲突前水平。美国6月CPI与PPI数据偏软后，美债收益率有所回落但仍保持在4%以上。密歇根大学7月一年期通胀预期为同比4.2%（前值4.6%），5–10年期通胀预期维持在3.3%。
货币与能源波动下的衍生品机会
我们建议衍生品交易者通过买入看涨期权建立USD/THB与USD/INR的多头头寸，以把握亚洲货币持续走弱带来的机会。泰国对能源的依赖度极高，该国约85%的原油消费依靠进口。在布伦特原油徘徊于88美元/桶附近的情况下，泰国贸易收支承压，使泰铢成为布局外汇看跌期权的理想标的。
为此，我们建议买入短期限USD/THB看涨期权，行权价可设在36.80附近，以捕捉短期上行波动。印度的情况类似，历史数据显示，当布伦特原油价格高于85美元时，卢比相对美元往往持续贬值。通过远期合约锁定高于84.00的USD/INR水平，可为投资组合对冲持续性的进口成本冲击。
固定收益与利率风险管理策略
在固定收益领域，我们应为“高利率更久”的情景做好准备，可考虑做空美国国债期货。鉴于美债收益率仍稳守4.0%以上，且消费者通胀预期仍停留在4.2%，快速进入降息周期的可能性较低。在两年期利率互换上支付固定利率，可作为全球通胀风险偏上行环境下较为可靠的对冲工具。
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