汇丰表示，尽管5月CPI回落至2.8%，英国通胀仍高于英国央行目标水平，并指出工资压力仍在、消费者信心偏弱。英国央行6月将政策利率维持在3.75%不变；在经济信号相互矛盾的背景下，汇丰预计经济增长仍将保持温和。
随着美伊临时和平协议后能源价格趋于稳定，汇丰将通胀风险描述为更趋均衡，并将其展望调整为：假设2026年不再进一步加息，同时仍预计英国央行今年将维持利率不变。汇丰预测通胀将在第四季度见顶至3.25%，中东冲突带来的第二轮效应将受到控制；资产配置方面，对英国国债与英国股票维持中性；超配英镑投资级信用，偏好5–7年久期；英镑高收益信用已下调至中性。
货币政策预期与市场波动
鉴于近期能源市场企稳，我们认为英国央行在2026年的加息周期已经结束。6月将利率维持在3.75%的决定进一步强化了“长期暂停”的判断。这一变化意味着交易员应减少对进一步货币紧缩的预期。
我们预计未来数周短端利率波动率将显著回落。英国央行最新会议后，三个月期SONIA期货的隐含波动率已出现收敛，这一模式在历史上常见于加息周期末期。因此，从区间震荡利率环境中获益的策略（例如在SONIA合约上卖出跨式期权）目前更具吸引力。
股票与信用市场配置
我们对英国股票的中性观点意味着，富时100指数大概率将在相对明确的区间内交易。VFTSE隐含波动率指数近期降至12个月低点14.5，期权权利金趋于便宜。在此环境下，更有利于通过对既有持仓执行备兑开仓（covered calls）来获取收益，而非押注大幅方向性行情。
风险偏好改善在信用市场体现得最为明显，从而支撑我们偏积极的立场。作为高收益风险关键指标的Markit iTraxx Europe Crossover指数，自6月中旬以来已收窄25个基点。我们认为，可通过在投资级企业信用指数上利用信用违约互换（CDS）卖出信用保护来获取信用溢价，在违约风险回落的过程中捕捉收益。
不过，我们仍将密切关注持续的国内价格压力。尽管5月整体CPI回落至2.8%，英国国家统计局（ONS）最新数据显示核心通胀仍较为黏性、维持在3.5%，显著高于2%的目标水平。若工资增速或服务业通胀出现上行意外，可能迅速挑战市场对“坚定暂停”的定价，从而对做空波动率策略构成风险。
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