欧洲央行（ECB）于7月23日维持利率不变，并重申“观望”立场，将任何进一步行动与油价高企持续时间及通胀前景挂钩。欧元区通胀在2026年初一度略低于目标后，于海湾地区石油封锁发生后自3月起加速；但在过去三年来首次加息之后，上月通胀降温幅度超预期，回落至2.8%。市场当前聚焦7月30日公布的欧元区二季度GDP初值（市场早期预期约0.1%）以及7月31日公布的通胀初值（早期估算约3%），这两项数据将共同影响市场对9月潜在利率上调至2.65%的定价。
经济增长仍然疲弱，自2023年以来已有三个季度陷入停滞或接近停滞，使得在与美国对比下的政策取舍更为复杂。在EUR/GBP方面，欧元在会议后走软：下方支撑位于61.8%斐波那契回撤位附近约84.7便士，短线阻力为20日简单移动均线（SMA）附近约85.2便士；上方阻力略高于86便士，接近38.2%斐波那契回撤位。EUR/JPY于7月23日触及约三个月高点，最高逼近但未突破188日元，超买信号已开始显现；附近多条SMA在185.30日元一带密集，200日SMA此前在6月24日和7月2日均提供支撑。
波动性风险与欧元区宏观展望
我们建议衍生品交易者在消化欧洲央行最新暂停加息决定的过程中，为未来数周的显著波动做好准备。7月30日欧元区二季度GDP初值与7月31日通胀初值将成为影响欧元走势的核心催化因素。这两份报告将决定市场是否继续计入9月加息并将政策利率定价至2.65%。
尽管欧元区通胀上月回落至2.8%，但当前预测显示，在能源供应担忧持续的背景下，通胀可能反弹至3.0%。与此同时，欧元区经济仍处于停滞状态：在连续多个季度接近零增长之后，二季度GDP增速预计仅为0.1%。我们认为，滞胀风险的显著上升将使欧洲央行对进一步加息保持高度谨慎。
EUR/GBP与EUR/JPY的技术面展望
就EUR/GBP而言，我们预计该货币对近期上行动能将趋于衰竭，原因在于英国更强的增长与就业数据倾向于支撑英镑。技术面上，汇率面临20日SMA（£0.852）所对应的动态阻力，关键支撑则稳固位于61.8%斐波那契水平（£0.847）。若汇价未能有效突破阻力位，我们预计其将回落并向支撑位漂移，尤其是在英国央行下周召开议息会议的背景下。
对于EUR/JPY，我们关注该货币对在日本央行不愿收紧政策的推动下，运行于接近三个月高位（略低于¥188）区域。然而，鉴于动量指标显示严重超买，我们认为短线出现回撤的概率较高。任何下行修正大概率将在¥185.30附近、均线密集区获得“安全垫”式支撑。
未来数周，我们建议在交易欧元交叉盘时设定明确的风险限额，并围绕7月30—31日数据发布重点采用突破策略。从历史经验看，在增长停滞叠加通胀上行的阶段，往往更容易触发剧烈且无序的汇率波动。保持交易灵活性，有助于把握欧洲央行与日本央行货币政策预期突变所带来的机会。
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