欧洲央行管理委员会成员、马耳他中央银行行长亚历山大·德马尔科（Alexander Demarco）表示，欧洲央行可能会将是否进一步收紧政策的决定推迟至下一轮预测发布之后。他还提到，目前缺乏第二轮效应、不存在不合理的工资压力以及通胀预期脱锚的情况。
他补充称，在油价下跌后，欧洲央行应避免加快下一次加息的时间安排。市场方面，报道时点欧元/美元下跌0.17%，报约1.1403。
欧洲央行在通胀压力缓解之际释放“暂停”信号
我们认为，欧洲央行正在释放暂停信号，从而为其在9月新一轮预测出炉前延后进一步加息提供空间。这表明，管理委员会内部更为审慎的立场正在形成。因此，我们应重新评估那些押注收紧将持续且更为激进的仓位。
最新通胀数据支持这一判断：欧元区2026年6月HICP同比为2.1%，低于5月的2.4%。价格压力的回落削弱了欧洲央行立即行动的紧迫性。第二轮通胀效应不显著，也使其具备“观望”的政策弹性。
此外，关键通胀驱动因素正在走弱：第二季度经谈判工资增速放缓至3.8%，此前一度高于4.5%。布伦特原油价格近期降至接近每桶75美元，也降低了对央行的短期上行压力。多重因素叠加，使得短期内再度加息的可能性下降。
市场策略配置与机会
在此背景下，当前市场定价所隐含的“9月加息25个基点概率接近70%”显得偏高。我们认为，可把握布局短端利率稳定至下行的机会，例如卖出12月Euribor期货，或买入德国Schatz期货看涨期权。
这种政策分化可能继续拖累欧元/美元，而该汇率已在1.1400附近显露疲态。我们认为，短期看空策略（例如买入欧元看跌期权）更具吸引力。未来数周内，汇率大幅上行的风险已显著降低。
欧洲央行采取“观望”通常会抑制市场波动。这意味着可通过期权策略卖出波动率（例如对Euro Stoxx 50或欧元/美元进行卖出跨式组合）来获取收益。若央行维持按兵不动，隐含波动率可能进一步走低。
我们此前见过类似模式，尤其是在2023年末从加息转向“转向（pivot）”期间。此前市场激进计入央行行动预期，而当官员释放暂停信号时，被迫快速解除交易（unwind）。我们应避免在类似情绪切换中站在错误一侧。
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