欧元/美元周二亚洲早盘小幅走低至约1.1415，因市场在欧洲央行（ECB）加息前景上的头寸配置发生转变。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周一在该行年度闭门会议开幕致辞中表示，得益于金融框架改善以及绿色转型取得进展，欧洲对外部冲击的脆弱性正在下降。她也提到，在一项“仍远未有把握”的和平协议下紧张局势有所缓和，这使政策制定者需要权衡是否仍有必要进一步收紧货币政策。
随着能源价格回落，市场对欧洲央行进一步行动的预期已被下调。牛津经济研究院（Oxford Economics）与凯投宏观（Capital Economics）预计不会再加息，不过市场仍计价一次额外的25个基点上调、将存款利率推升至2.50%。在美国方面，利率路径被重新上修；根据CME FedWatch工具，交易员对美联储在9月前加息的概率评估接近60%。本周后半段市场将关注美国ADP就业与非农就业报告，这些数据可能影响美联储的政策立场。
ECB与美联储政策分化拖累欧元/美元
我们认为欧元/美元面临下行压力，目前交投于1.0750附近。核心驱动因素是市场对欧洲央行（ECB）与美联储（Fed）货币政策预期的分化加剧。这意味着未来数周该货币对更可能沿着阻力最小的方向下行。
在欧盟统计局（Eurostat）最新发布的快速估算显示，2026年6月通胀降至1.9%、略低于央行目标之后，市场对欧洲央行的看法明显转鸽。历史经验表明，当通胀低于目标时，央行往往转向更偏鸽派的立场。衍生品市场目前计价：欧洲央行在9月降息的概率已超过70%，较一个月前出现显著反转。
相较之下，美国利率前景更趋鹰派。最新核心PCE物价指数（Core PCE Price Index，系美联储偏好的通胀指标）意外走高，2026年5月同比录得3.1%。通胀黏性迫使市场重新评估美联储今年再度加息的可能性。
市场头寸与交易策略
这一变化也体现在联邦基金利率期货上：目前隐含美联储在9月会议加息25个基点的概率接近50%。市场焦点将转向本周公布的美国6月非农就业报告。若就业数据再度强劲、与今年早些时候的稳健表现相近，可能进一步巩固上述鹰派预期并为美元提供额外支撑。
在此背景下，我们认为为欧元/美元进一步走弱进行配置更为审慎。买入到期在7月下旬或8月的欧元看跌期权（put）可作为一种风险界定（defined-risk）方式，用以把握潜在的下跌行情。该策略可在关键的美国就业数据发布前后，利用波动率上升与下行动能获益。
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