欧元/美元周二亚洲时段交投于1.1500附近，连续第三个交易日下跌。美元在中东局势不确定性支撑下走强，尽管美伊之间仍存外交缓和预期。任何推动原油价格上行的局势升级，都可能令美联储更倾向于在更长时间内维持利率高位。在此背景下，唐纳德·特朗普在叫停一次重大打击后，将其最新的谈判提议描述为“最后机会”，相关讨论聚焦于重开霍尔木兹海峡以及解决对伊朗核计划的担忧。伊朗最高领袖顾问莫森·雷扎伊否决了相关条件，称伊朗不会允许出现第二条通道，并警告外国军舰或武装力量将成为打击目标。
在货币政策方面，据报美联储主席凯文·沃什正在考虑对操作框架进行调整，包括将年度议息会议设为六次，并额外增加两次更侧重宏观经济政策的会议。市场聚焦周五公布的美国7月就业报告：非农就业预计为8.3万人（前值5.7万人），失业率预计为4.3%（6月为4.2%）。随着市场憧憬美伊达成协议、原油回落，欧元获得一定支撑；不过，尽管9月加息仍基本被计价，货币市场已下调对欧洲央行进一步收紧政策的预期。道明证券（TD Securities）的CTA Tracker按“big downtape”“downtape”“flat tape”等状态给出“CTA positioning est., EUR”，用于衡量系统性资金对欧元期货的敞口。
波动率策略与对冲思路
我们认为，衍生品交易者应在周五美国非农数据公布前，通过买入短期限欧元/美元跨式（straddle）或宽跨式（strangle）期权，为潜在的临近突破做好准备。由于汇价在1.1500附近高度收敛，且一周期隐含波动率处于相对低位，期权市场对潜在波动的定价偏低。历史数据显示，非农结果相对8.3万人的一致预期仅偏离3万人，往往就会在数据公布后一小时内触发该货币对平均约70点（pip）的波动。
鉴于霍尔木兹海峡局势脆弱，我们建议使用虚值（out-of-the-money）布伦特原油看涨期权，对冲任何欧元多头头寸。若地缘政治突然升级，油价很可能重新上破每桶85美元，能源进口成本上升或拖累欧元/美元下探至1.1350附近。反之，若外交努力取得进展，布伦特原油可能回落至70美元附近，推动欧元/美元上行并逼近1.1620的重要阻力位。
系统性资金流与利差交易
我们建议密切跟踪系统性资金流水平，因为商品交易顾问（CTA）目前对欧元持中性至略偏空的倾向。根据最新的算法跟踪数据，一旦汇价持续跌破1.1480支撑位，预计将触发CTA“downtape”模型的明显自动化卖盘。为利用这一系统性行为，期货交易者可考虑在该阈值下方设置止损触发的入场卖出单（stop-entry sell orders）。
同时还需为利率差变化进行布局：在美国失业率升至预期的4.3%这一情景下，联邦基金期货当前计入约65%的暂停加息概率。与此同时，欧元区货币市场显示欧洲央行在9月加息的概率处于80%上方，从而形成对欧元有利的收益率利差。若美国就业报告确认劳动力市场降温，通过构建欧元牛市看涨价差（bull call spread）来交易这一政策分化，可能获得较佳的风险回报比。
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