EUR/USD在周四欧洲早盘延续日内反弹，在收复隔夜大幅下挫并触及一周低点后重新站上1.1400。美国经济数据不及预期叠加美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）讲话未就未来利率路径给出明确指引，令美元走弱。ADP数据显示，美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，前值12.2万人，低于市场预期的11.3万人；同时，ISM制造业PMI从54回落至53.3。
不过，沃什仍表示通胀依然处于高位，并重申美联储对2%通胀目标的承诺。市场继续计入年内至少一次加息预期，这可能限制美元进一步下行空间。地缘政治风险亦持续受到关注：美伊在多哈举行的间接谈判未能就实现持久和平取得进展，霍尔木兹海峡周边紧张局势仍在；与此同时，俄罗斯于周四清晨对基辅发动导弹与无人机袭击。在欧洲方面，欧元区6月通胀数据偏软降低了市场对欧洲央行7月加息的担忧，交易员将关注美国非农就业报告，以研判美联储政策方向。
Current Price Action and Diverging Central Bank Policy
我们正在观察EUR/USD于2026年7月2日当日尝试上行至1.0900附近。受近期经济报告显示劳动力市场降温、制造业活动趋弱影响，美元走软，短期内为欧元提供一定喘息空间。
市场仍预计美联储将在今年晚些时候降息，CME FedWatch工具显示到12月至少降息一次的概率超过65%。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔一再强调，由于核心通胀仍黏性较强并维持在约2.8%，抗通胀尚未取得全面胜利。美联储这种偏谨慎的立场有望为美元提供一定支撑，避免其出现“全面下跌”。
相比之下，欧洲央行似乎更倾向于进一步宽松，其早在2024年6月就已启动降息周期。鉴于欧元区通胀徘徊在约2.5%，欧洲央行相较美国更具继续下调利率的政策空间。我们认为，这种政策分化最终将限制EUR/USD出现大幅且可持续的上行行情。
Range-Bound Outlook, Volatility, and Key Risks
在上述相互矛盾的信号影响下，我们预计在本周关键数据发布前，该货币对大概率维持区间震荡。EUR/USD的历史波动率目前接近多年低位，意味着期权隐含波动率溢价相对较低、期权成本偏“便宜”。因此，我们考虑在本周五美国非农（NFP）报告公布前买入跨式期权（straddle），以博取汇价向任一方向突破所带来的波动收益。
同时也不能忽视中东与东欧地缘紧张所形成的“背景噪音”，其可能触发资金迅速转向美元等避险资产。即将公布的非农报告是短期最关键的催化剂：若就业数据显著强于预期，可能推迟市场对降息的定价并提振美元；若数据偏弱，则将强化宽松预期。
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