欧元周五在欧洲时段对美元上涨0.16%，至约1.1455，主要受市场对美联储进一步收紧政策预期转趋温和的支撑。美元指数（DXY）下跌0.15%至约100.70，美元表现落后于主要货币对手，市场重新评估再次加息的可能性。
据CME FedWatch工具显示，在疲弱的美国劳动力数据出炉后，市场对美联储在9月议息会议至少加息一次的定价概率已从周三接近64%降至53.2%。6月非农就业新增5.7万人，低于市场预期的11万人；5月数据则从17.2万人下修至12.9万人。市场焦点转向将于周一公布的美国6月ISM服务业PMI；与此同时，欧元区政策制定者表示第二轮通胀效应尚未显现，从而影响市场对欧洲央行利率路径的预期。
美元走弱与策略性配置
在美国就业报告疲软后，市场情绪出现显著转变。美联储加息预期的快速下调正在对美元形成直接压制，这为未来数周进一步布局美元走弱提供了即时机会。
鉴于市场对美联储下一步行动存在不确定性，我们认为买入EUR/USD看涨期权（Call）是相对审慎的策略。这一策略可在汇价上行时获取收益，同时在美国经济数据意外回升的情形下，将风险限定在期权权利金范围内。当前该货币对1个月隐含波动率约为6.8%，仍处相对较低水平，使得期权入场成本较为合理。
5.7万的非农新增就业数据是重要风险信号，尤其是与2024年及2025年期间月均超过20万的较强就业增速相比更为突出。历史经验显示，就业创造如此显著的减速常常领先于经济放缓，从而强化市场关于美联储可能需要暂停紧缩周期的判断。这也使得做空美元的交易逻辑更具吸引力。
欧洲央行谨慎立场、美国经济数据与市场波动
不过，还需考虑欧洲央行偏谨慎的政策基调，这可能限制欧元走强空间。官员确认第二轮通胀效应尚未显现，意味着其并不急于在利率政策上转向更强硬。由此，即便美元偏弱，欧元的上行过程也未必呈现爆发式行情。
当前市场注意力将转向即将公布的美国6月ISM服务业PMI。若读数跌破荣枯线50.0，将为经济放缓提供更强确认，并可能触发新一轮美元抛售；相反，若数据意外强劲（例如高于52.5），将对当前叙事形成挑战，并可能引发美元快速但可能偏短暂的反向波动。
疲弱的美国劳动力数据与态度相对犹疑的欧洲央行之间的分化，构成市场波动加大的典型环境。我们预计德意志银行外汇波动率指数（Deutsche Bank FX Volatility Index）在多年低位附近（约6.1）徘徊后，或将开始上行。因此，交易者应为更大的价格波幅做好准备，并相应调整仓位与风险敞口。
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