欧元/美元周五回落至1.1370附近，尽管欧元区调查数据走强，美元指数仍维持在101.50附近。德国7月HCOB综合PMI初值从49.5升至51.2，高于市场共识的49.8。制造业PMI从50.3升至52.2；服务业PMI从48.6小幅升至49.6，但仍低于50.0的荣枯线。欧元区整体方面，综合PMI从50.0升至51.9，显著高于50.3的预期；制造业PMI报52.0，服务业PMI从49.4反弹至51.6。
美国方面，标普全球制造业PMI降至53.8，不及预期的54.5，但服务业PMI从51.2跃升至53.6，远高于51.0的预测；这一组合可能继续支撑美国国债收益率。有报道称巴基斯坦与伊朗正在在一项中国支持的倡议下探索重启美伊谈判的路径，与油价大幅下跌同时出现。市场焦点转向美联储7月28–29日会议，预计利率将维持在3.50%–3.75%，且不会发布新的经济预测或点阵图。从4小时图看，欧元/美元报1.1369，低于20周期SMA（1.1397）与100周期SMA（1.1422）；RSI约为37，支撑位在1.1368与1.1366。
Technical Outlook And Trading Strategies
我们建议衍生品交易者为未来数周欧元/美元可能持续承压做好准备，尤其是在该货币对反复受阻于1.1370附近之际。尽管欧元区商业活动数据强于预期，但美元韧性仍使汇价维持在空头趋势中。需重点关注技术形态：一旦跌破1.1366至1.1368的近端支撑密集区，可能触发快速下探。
为把握该技术破位机会，我们建议买入短期限看跌期权（Put），行权价可设在略低于1.1360的位置。该策略可在汇价进一步下跌时获取收益，同时在重大经济事件前有效限定风险。作为替代方案，交易者亦可采用熊市看跌价差（Bear Put Spread）以降低期权权利金成本，在高波动环境下提升策略性价比。
Event Risk And Macro Backdrop
即将到来的7月28–29日美联储会议将是波动的主要驱动因素，市场预期政策利率维持在3.50%至3.75%。由于本次会议不包含新的经济预测，主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的新闻发布会将对美元指数产生更大影响，而美元指数目前在101.50附近表现强势。需密切关注其表述倾向，任何有关“更长时间维持高利率”的暗示，都可能进一步压低欧元。
从更广泛的宏观层面看，该偏空观点亦获得数据支撑：欧元区通胀近期稳定在2.2%附近，使欧洲央行相较于韧性更强的美国经济拥有更大的政策宽松空间。与此同时，美国服务业景气度仍极为强劲，最新服务业PMI飙升至53.6，显著高于51.0的预期。我们认为，这种经济动能分化使得美元在当前阶段对期权交易者而言更具“安全资产”属性。
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