欧元在交叉盘走软，此前欧元区通胀数据低于预期，引发市场对欧洲央行（ECB）是否会在9月进行后续加息的疑虑。市场目前仍在为该次会议计入约15个基点的加息幅度；不过，随着政府能源补贴措施于6月底到期，未来数月通胀可能重新走强。能源价格下行仍在抑制通胀前景，但汇率风险的平衡正更多在其他因素中被重塑。
市场预计整个夏季关注焦点仍将集中在美联储（Fed）与美元上。在未来数周，随着市场转向计价年内美联储累计加息50个基点，EUR/USD预计将再度测试1.1300。更进一步，若美联储维持按兵不动，EUR/USD预计将在11—12月回到1.16—1.18区间。
美联储政策分化与短期EUR/USD展望
鉴于今天日期为2026年7月2日，我们认为今夏驱动EUR/USD的核心变量将是美国联邦储备委员会的政策叙事。近期美国通胀数据显示核心PCE维持在3.0%，推动市场押注美联储进一步收紧；与之形成对比的是，欧元区HICP初值为2.1%，令欧洲央行具备暂停的空间。
在未来数周内，我们预计这一政策分化将对欧元构成压制。交易者可考虑买入8月到期的EUR/USD看跌期权（Put），行权价在1.1350附近，以布局汇价对1.1300支撑位的潜在再测试。关于年内美联储加息50个基点的讨论升温，可能强化美元，这使得该策略更偏向战术性短线操作。
长期情景、衍生品策略与波动率风险
不过，我们的基本面判断是，美联储最终将贯穿年末维持观望立场。这与历史经验一致，例如2018年末市场对激进收紧的担忧被证明过度。在这一情景下，年内后段美元可能出现显著反转。
对于认同上述中长期观点的交易者，我们认为可开始逢低配置更长期限的看涨期权（Call）。买入11月或12月到期、行权价接近1.1500的Call，若美联储按兵不动且EUR/USD回摆至我们所设定的1.16—1.18目标区间，潜在收益可观。当前偏空情绪为建立此类偏多头寸提供了更具吸引力的入场价格。
欧元区主要经济体政府能源补贴到期带来的不确定性，进一步增加了复杂性。尽管这可能引发阶段性通胀上行，并在9月对欧洲央行构成政策压力，但我们认为更大的美联储主线将掩盖其影响。短期市场定价与我们长期判断之间的分歧，意味着波动率可能上行，从而利好如买入跨式期权（Long Straddle）等策略。
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