欧元兑英镑在德国工厂数据强于预期的情况下仍承压，徘徊在一年低位附近。EUR/GBP交投于0.8540附近，为去年7月以来最低水平。该汇价上周自0.8600上方回落，期间累计跌幅逾1%。德国5月工业产出环比增长0.9%，较4月的0.4%增速进一步加快，并高于市场预期的0.2%。
英国楼市数据同样偏强。Lloyds房价指数6月环比上涨0.2%，扭转5月环比下跌0.1%的走势，亦高于市场预期的0.1%涨幅；同比增速由0.5%小幅升至0.6%。欧元走弱亦反映出德国消费者价格读数偏软，降低了市场对欧洲央行在6月加息后进一步收紧政策的必要性判断，市场注意力转向7月按兵不动的可能性；与此同时，英国央行亦被视为未来数月将维持政策不变。
货币政策分化推动EUR/GBP下行趋势
鉴于欧元兑英镑走弱，我们预计未来数周EUR/GBP的下行趋势将延续。该货币对难以稳守0.8540上方，基本面也支持进一步下跌。欧洲央行与英国央行之间的货币政策分化，是驱动本轮走势的关键因素。
欧洲央行似乎已接近结束加息周期，这对欧元构成压力。欧元区6月通胀初值为2.6%，进一步收紧的压力明显缓解。我们预计该央行将在夏季维持利率不变，从而削弱欧元获得显著支撑的可能性。
相较之下，英国央行并不急于降息，对英镑形成支撑。尽管英国6月通胀已回落至2.0%的目标水平，但薪资增速仍然强劲，最新数据为5.9%，使得英国央行难以过早转向宽松。相对稳定的政策立场提升了英镑相较欧元的吸引力。
交易策略与关键关注点位
我们曾观察到类似的政策分化情形，例如2014-2015年期间，央行路径差异导致EUR/GBP持续下行。当前市场环境呈现相似特征，表明这并非短线波动，而更可能是较为确立的趋势。历史经验为继续下跌的判断提供支撑。
对于衍生品交易者而言，买入EUR/GBP看跌期权是一种具吸引力的策略，可在汇价继续下破当前水平时获利，同时将最大风险限定在所支付的期权权利金。下行关键关注位包括心理关口0.8500，以及2023年低位附近的0.8490。
目前汇价在一年低位附近盘整，可能意味着隐含波动率相对较低。这为在下一项重要催化剂（例如欧洲央行7月下旬政策会议）到来前布局看空头寸提供了机会。我们认为，未来数周为向下突破进行仓位配置是更为审慎的选择。
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