日元周三对美元下跌逾0.26%，美元/日元在触及约162.03后回升至162.54。该走势发生在美联储会议纪要公布之后，纪要显示多数与会者判断“可能需要进一步收紧政策”，尽管官员们仍支持维持利率不变，并将劳动力市场描述为稳定。部分与会者还提示在某些情景下物价可能维持高位，其中一部分与AI基础设施需求相关；同时，对于当前政策是否已具足够限制性，内部观点存在分歧。
在特朗普对伊朗采取更为鹰派的立场后，市场整体情绪偏向分化，该立场支撑美元，并推动美元指数重返101.00上方。利率预期显示，市场隐含9月加息50个基点的概率为18%，加息25个基点的概率接近52%。美国10年期国债收益率上行1.5个基点至4.569%，与美元/日元走强相一致。汇价维持在162.00上方，162.84被视为短线关键门槛；若有效上破，后续关注163.00，其后为165.00与170.00等进一步目标位。
美联储政策前景与市场驱动因素
鉴于美联储最新纪要释放的鹰派信号，我们认为美元对日元仍将维持强势。纪要确认多数官员认为为应对顽固通胀，可能仍需要进一步收紧政策。因此，我们预计未来数周美元/日元将有望自当前162.54水平继续上行。
这一判断也得到美国近期强劲经济数据的支撑。6月非农就业报告显示新增就业25.5万人，表现稳健；本周公布的最新CPI数据显示，整体通胀仍具粘性，维持在3.4%。上述数据为美联储考虑再次加息提供了更明确的政策依据。
因此，根据CME FedWatch工具，我们认为衍生品市场当前对9月会议加息25个基点的定价概率已超过75%。这较数周前出现显著变化，反映市场对美联储抗通胀立场的信心正在增强。同时，加息50个基点的概率也上升至接近20%。
利差扩大仍是推动该货币对的核心因素。受美联储政策前景影响，美国10年期国债收益率上行至约4.65%，而日本10年期国债收益率仍低于1.0%。显著的收益率差距使得持有美元资产的吸引力明显高于日元。
交易策略与政策分化
从交易角度看，我们认为买入美元/日元看涨期权或做空日元期货是更为直接的策略。若汇价明确上破7月1日高点162.84，将打开向165.00推进的空间；在此之上，170.00这一心理关口将成为中期可行目标。
在另一端，日本央行的政策操作空间相对有限。由于日本核心通胀仍运行在2.0%以下，日央行不太可能加快其政策正常化进程。政策分化将继续对日元构成显著压力。
不过，需对日本财务省直接入市干预的风险保持警惕。正如2022年与2024年所示，当日元贬值被认为过快时，主管部门往往先强化口头干预，继而可能采取实质行动。任何向165.00靠拢的走势都将显著抬升干预概率，可能引发快速、但大概率为阶段性的回撤。
地缘政治紧张局势当前也更有利于美元而非日元。特朗普总统近期对伊朗更为鹰派的表态，强化了美元作为终极避险资产的地位。这一因素正在压制日元在不确定性上升时期的传统避险属性。
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