新西兰储备银行（RBNZ）表示，在11月大选前不会为其货币政策委员会（MPC）增设第七名委员，委员会构成将维持为三名内部委员与三名外部委员。RBNZ称，MPC委员任命由财政部长负责，行长作为主席在选举期间不寻求新增内部任命。此项决定是在任命安格斯·麦格雷戈（Angus McGregor）出任金融稳定助理行长之后作出；该职责此前属于MPC职权范围。下一次政策会议定于7月8日召开；在5月会议上，MPC出现3-3僵局，外部委员支持加息，行长动用决定性一票维持利率不变。
5月建筑许可数据表现分化。经季节调整后，新住宅许可环比下降4.0%，此前4月环比增长11%；但按年度口径，截至2026年5月的12个月累计许可量同比增长19%，至39,737套。5月当月获批住宅共3,801套，独立屋以及联排/公寓/单元房为主要贡献类型；过去一年发放最为强劲的地区为坎特伯雷与奥克兰。
MPC僵局后政策不确定性上升
鉴于货币政策委员会出现3-3对半分歧，我们认为在7月8日政策会议前不确定性显著上升。行长在5月动用平票裁决权维持利率不变，凸显决策之接近，而外部委员明显倾向加息。持续分裂意味着“鹰派意外”的风险高于当前市场定价所反映的水平。
我们认为最新经济数据支持加息立场，鹰派委员可能会强调这一点。通胀仍然顽固偏高，最新季度CPI为3.8%，显著高于RBNZ 1-3%的目标区间。此外，一季度GDP增长0.2%显示经济仍具一定韧性，足以承受更紧的货币政策。
应对市场波动与利率风险的配置策略
分化的建筑许可数据并未明显平息争论。尽管环比下降4.0%释放偏软信号，但同比大增19%指向住房需求的底层韧性仍在。我们预计委员会内的鹰派将更关注年度强势，并据此主张政策需要继续保持限制性。
对此，我们通过期权市场布局新西兰元波动率上行。买入短期限新西兰元看涨期权（NZD call）是在RBNZ意外加息、引发汇率快速上行时获取收益的相对具成本效率的方式。当前格局呈现更强的“二元结果”特征，使期权策略更具吸引力。
我们也关注短端利率互换，因为市场对继续按兵不动的预期显得过于自满。隔夜指数互换（OIS）市场定价显示，7月8日加息概率不足30%。我们认为在相关互换上“付固定、收浮动”（pay fixed）具有配置价值，以布局会议后可能出现的鹰派重定价。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
