德国商业银行表示，近期欧元/美元下跌更多由美元走强而非欧元走弱所驱动，因欧元相对G10货币平均表现更佳。该行指出，相对利率预期出现调整：在油价回落后，市场下调了对欧洲央行进一步收紧政策的预期；与此同时，美联储在偏鹰派言论后，其政策定价反向上移，导致收益率利差扩大。
此前，欧洲央行的政策收紧被视为未来数月支撑欧元的因素之一，延续6月加息，并叠加对9月进一步行动的预期。市场目前仅计入至12月欧洲央行额外加息21个基点，这种预期再定价可能影响欧元表现。本文使用人工智能工具生成，并由编辑审阅。
欧元/美元波动驱动因素与欧元基本面
近期欧元/美元的回落并非欧元疲弱的信号，而是美元走强的体现，因为欧元对G10货币平均水平表现良好。欧元区2026年6月最新HICP通胀数据为2.4%，表明欧洲央行仍需继续努力。这进一步强化了我们关于欧元基本面依然稳健的判断。
主要驱动因素是利差扩大：美联储偏鹰派表态推动其端利率预期上行，而核心PCE通胀仍顽固维持在2.9%。与此同时，市场对欧洲央行加息的预期略有降温，从而形成当前汇价中体现的估值缺口。
市场仓位、策略含义与央行决心
我们认为，市场在欧洲央行于2026年6月加息25个基点后，低估了其政策决心。我们的经济学家强烈预期欧洲央行将在9月再次加息，以将通胀更稳固地拉回目标水平。在市场目前仅计入至12月约25个基点的收紧幅度的情况下，随着预期修正，欧元仍有上行空间。
对交易者而言，这意味着未来数周可考虑布局欧元相对美元走强。诸如买入近端欧元/美元看涨价差（call spread）等期权策略，或可用于把握潜在的上行修复行情。欧洲央行更早且更果断的行动释放出强烈信号，但市场似乎仍在低估这一点。
这一情形与此前周期（例如2022年美联储加息周期）类似，当时市场起初低估了央行的政策执行力度。我们认为，当前欧洲央行也在形成相似的动态，这使得战术性做多欧元的逻辑更具吸引力。
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