德国商业银行（Commerzbank）表示，6月美国就业数据走软，叠加此前月份数据被下修，削弱了美联储在7月下旬议息会议上加息的理由。该行还指出，油价大幅下跌以及通胀有望回落的预期，将降低进一步收紧货币政策的紧迫性。
在最新观点中，德国商业银行预计美国今年关键利率将维持不变，并认为美联储将保持政策利率不变。该行同时维持预测：联邦基金利率将一直维持不变直至2026年。该报告在人工智能工具辅助下完成，并由编辑审核，由FXStreet Insights团队发布。
劳动力市场与通胀降温，降低美联储政策压力
鉴于今天是2026年7月2日，近期就业数据已改变我们对即将召开的美联储会议的预期。6月仅新增9.5万个就业岗位，显著低于市场一致预期的18万个，表明劳动力市场终于出现降温迹象。我们认为，这使美联储在本月晚些时候加息的即时压力得到缓解。
这一判断也得到通胀回落的支撑：最新核心CPI为2.8%，走势更接近美联储目标水平。WTI原油价格大幅下跌至每桶约72美元附近，也进一步减轻通胀压力。因此，我们认为美联储在年底前维持观望（按兵不动）的路径已较为清晰。
市场反应与投资影响
对衍生品交易者而言，这意味着利率期货市场存在布局机会。我们正在为2026年剩余时间联邦基金利率维持在当前4.75%至5.00%区间进行配置。这意味着，更倾向于卖出那些将从加息中获利的衍生品合约作为优选策略。
我们预计，随着7月加息基本被排除在外，市场波动率将下降。VIX指数已跌破15，我们预计未来数周将维持在相对低位。该环境有利于从低波动中获利的策略，例如卖出主要股指的虚值看跌期权。
美联储维持稳定政策的前景也将对美元产生重要影响。若其他央行可能维持更为鹰派的立场，美元的收益率优势或将被削弱。因此，我们正在关注押注美元走弱的期权策略，例如美元兑欧元或日元走弱的方向性布局。
这一局面让人联想到2018年底美联储在连续加息后转向暂停加息的“政策转向”。当时的暂停为2019年初股市反弹提供了助力。我们认为当前正在形成相似格局，短期内风险资产环境或趋于稳定，甚至偏向利多。
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