布伦特原油交投于每桶约85美元附近，早盘上涨+1.06%至85.12美元/桶，并有望录得一个多月以来首次收于85美元/桶上方。由于市场消化中东新增地缘政治风险以及对既有航运路线可能遭受扰动的担忧，油价在盘中来回波动。
宏观背景方面，美伊之间的持续打击仍在延续。路透报道称，伊朗已要求其在也门的胡塞盟友做好准备，若美国打击伊朗电力网络，则关闭红海石油运输通道。在供应链扰动担忧之外，市场亦继续面临加息与更顽固通胀的忧虑；此前本周早些时候美国CPI数据不及预期强劲（偏软）之后，这一担忧再度升温。
中东紧张局势与航运扰动
我们看到布伦特原油突破关键的每桶85美元关口，中东紧张局势升级正在威胁全球供应链通道。最新航运数据显示，红海航运中断迫使主要承运商改道绕行非洲，导致航程时间增加多达10至14天，并显著压降日均船舶通行量。我们认为，这些供应链瓶颈叠加美伊之间仍在进行的打击，将在未来数周为能源价格提供坚实底部支撑。
油价的这一快速上行已重新点燃对通胀粘性的担忧，盖过了本周早些时候更温和CPI数据带来的乐观情绪。历史经验显示，原油价格若持续上行10美元，可能将全球通胀推升至多0.5个百分点，从而有延后市场对降息的预期。我们需要为一种“降息预期被重新定价”的市场环境做好准备，这将导致各类资产的宏观波动率上行。
衍生品策略与对冲建议
为应对不确定性，我们建议衍生品交易者聚焦“做多波动率”策略，例如买入布伦特原油平值附近的跨式期权（straddle）。鉴于围绕红海航道与伊朗电力网络的消息面风险持续发酵，期权隐含波动率在短期内大概率上行。交易者亦可考虑牛市看涨价差（bull call spread），在控制期权权利金支出的同时把握油价上行至90美元附近的动能。
此外，我们建议将原油期货期权作为直接的宏观对冲工具，以对冲更广泛股票投资组合的下行风险，因为能源价格飙升在历史上往往会触发股市回撤。若布伦特持续收于85美元上方，可能触发算法化CTA基金加码净多头头寸，进一步推升价格。在仓位管理上应保持审慎，以应对地缘政治紧张若意外降温所引发的突发、快速反转。
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