ICE布伦特原油维持在80美元/桶下方，交易员权衡美伊达成协议、从而可能重启霍尔木兹海峡能源运输的可能性——此前伊朗表示已与阿曼就新的航运安排达成一致，并称正在准备联合声明。市场关注谈判是否取得足够进展以促使受扰动的流量恢复；与此同时，受中东局势扰动及俄罗斯柴油出口禁令引发的供应偏紧支撑，成品油市场表现坚挺。
在美国，EIA数据显示商业原油库存增加248万桶，而战略石油储备（SPR）减少284万桶，使原油总库存合计减少36.2万桶。原油进口环比增加51.5万桶/日，出口增加21.8万桶/日。汽油库存减少164万桶，馏分油库存下降347万桶；馏分油出口环比增加9.8万桶/日至创纪录的188万桶/日，进一步收紧国内市场。
布伦特原油运行态势与地缘政治风险
我们认为ICE布伦特原油难以有效突破80美元/桶关口，因为美国、伊朗与阿曼之间的谈判引发市场对霍尔木兹海峡航运恢复顺畅的预期。衍生品交易者应为一旦正式协议签署而可能出现的快速回落做好准备，尤其考虑到该关键通道历史上承载全球约20%的液体石油消费运输。但我们建议目前不宜过度激进做空原油，因为中东地缘政治消息面仍高度不确定、波动风险较高。
成品油偏紧与交易策略
尽管原油价格上方受限，我们认为成品油板块呈现截然不同的格局：供应挤压正在加剧。最新数据显示这种分化加深——美国汽油与馏分油库存单周分别大幅下降164万桶和347万桶。鉴于此，我们建议交易者关注取暖油或柴油相关衍生品的多头配置，因为全球供应链仍处于显著受阻状态。
美国馏分油出口近期跃升至188万桶/日的历史高位，以弥补俄罗斯柴油出口禁令及航运瓶颈造成的缺口。从历史经验看，在出口需求高企且国内库存偏低的阶段，馏分油裂解价差往往显著走阔。我们认为未来数周“交易裂解价差”——买入馏分油期货、同时卖出原油期货——将提供更具吸引力的风险回报比。
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