市场注意力正从欧洲央行（ECB）的加息转向6月17日（周三）的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，这将是凯文·沃什（Kevin Warsh）首次参加。市场预期声明措辞将转向更中性的政策立场；FOMC的沟通将以维护信誉、凝聚共识为主轴，而非对政治压力作出反应；同时，任何讯息上的调整预计都会在正式落地前先行“打预告”。
FOMC成员个人利率预测的点阵图（dot plot）预计将远离降息路径。今年3月仍“预先写入”的本年度降息幅度，料将从预测曲线中消失；此外，亦预期会有部分升息预测进入分布。
领导层更迭与市场仓位
随着6月17日联储会议临近，我们预计在新领导层之下，措辞基调将出现明显变化。重点将放在建立政策信誉，这很可能带来更中性的政策声明。这意味着，衍生品交易员在押注短期内即将降息的仓位上应保持谨慎。
近期经济数据进一步支撑这种偏鹰倾向。5月就业报告表现强劲，新增24.5万个职位，失业率维持在3.7%的低位。此外，最新CPI数据显示核心通胀仍然黏着在3.1%，令联储几乎没有空间释放宽松讯号。
基于上述展望，我们认为期权策略应更偏向“利率更高、维持更久（higher-for-longer）”的情境。市场已开始把今年降息预期逐步剔除：联邦基金期货目前隐含12月前降息的概率不足20%。我们认为，随着联储官方指引向数据靠拢，这一趋势仍有延续空间，提前布局具备价值。
点阵图预测与政策含义
点阵图将是本次会议最关键的信息。我们预计中位数预测将删除先前对2026年的降息路径。同时，非常可能会有一到两名委员把升息纳入预测，这将对延伸至2027年的合约形成重要讯号。
从历史经验看，新任联储主席往往会在初期会议中建立其“抗通胀信誉”。从中性转向偏鹰的调整符合这一模式，向市场传递“新联储不会向政治压力低头”的讯息。这是为了建立长期信誉，即便短期可能带来市场波动。
全球背景亦支持这一判断，尤其是在欧洲央行上周将关键利率上调25个基点之后。若联储转鸽，可能导致政策分化并引发货币走弱风险。因此，我们预计FOMC将释放其不会落后于国际同业的讯号。
