ATRenew（RERE）公布的第二季度业绩强劲，净营收同比增长32.4%至人民币66.093亿元（9.741亿美元），上年同期为人民币49.915亿元。经营利润同比增长95.7%至人民币1.783亿元（2,630万美元），上年同期为人民币9,110万元；非GAAP调整后经营利润同比增长70.1%至人民币2.063亿元（3,040万美元），上年同期为人民币1.213亿元。非GAAP调整后净利润同比增长57.3%至人民币1.571亿元（2,310万美元），上年同期为人民币9,990万元；净利润同比增长78.6%至人民币1.291亿元（1,900万美元），上年同期为人民币7,230万元。产品净收入同比增长35.9%至人民币61.9亿元，主要受线上二手消费电子需求增长及“6·18”大促期间以旧换新活动带动。
截至6月末，PJT Marketplace平台注册商户账户超过227万，主要受前三单免运费政策及抖音营销推广支持。奢侈品回收服务销售额同比增长77.3%，原因包括部分爱回收（AHS）门店改造为奢品主题门店，后续还计划新增奢品主题及运动主题门店。公司对2026年第三季度给出的收入指引为人民币63.40亿元至64.40亿元，对应同比增长23.1%至25.1%；董事会同时延长股份回购计划，允许最多回购5,000万美元。海外出口业务方面，2026年6月单月销售额达1.2亿港元；该股近期交易价格接近4美元，低于今年1月约6美元的52周高位，亦约为IPO后水平的四分之一。
强劲财务表现催生衍生品交易机会
我们认为，鉴于ATRenew（RERE）股价在4美元附近交易、较1月6美元高点明显回落，而公司2026年第二季度业绩表现亮眼，衍生品交易者面临显著机会。公司净利润同比大增78.6%至1,900万美元，净营收同比增长32.4%至9.741亿美元。基本面强劲增长与股价低迷之间的背离，使得未来数周看涨期权策略具备较高吸引力。
我们的乐观判断还基于中国力度较大的“以旧换新”国家政策持续带动消费电子回收行业景气度回升。中国政府的政策加码（以旧换新配套3,000亿元人民币〔414亿美元〕专项国债资金）推动了旺盛的消费需求。我们认为，交易者可通过买入虚值看涨期权来利用这一政策驱动的动能，考虑选择10月或11月到期、行权价5美元的合约作为目标。
股份回购、国际化扩张与策略建议
此外，ATRenew董事会已将股份回购计划延长至最多回购5,000万美元自家股票。该回购计划为股价提供一定“安全垫”，降低期权卖方面临的下行风险。我们建议在3.50美元或4.00美元行权价水平运用现金担保卖出看跌期权（cash-secured puts）以获取相对稳定的期权金收益，考虑到该股从当前估值水平进一步大幅下跌的概率较低。
公司国际化推进亦对上述策略形成支撑：2026年6月香港月度出口销售额达到1.2亿港元的里程碑。管理层预计2026年第三季度营收同比增速最高可达25.1%，显示经营动能并未放缓。综合这些增长指标，我们认为RERE期权当前隐含波动率可能低估了股价快速上行突破的潜在概率。
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