纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，当前货币政策“处于良好位置”以应对现阶段经济环境，但他警告通胀回落至美联储2%目标可能比预期耗时更长。在周四发布的演讲稿中，他将实现2%目标的预测时间从2027年推迟至2028年，同时仍强调恢复价格稳定“至关重要”。威廉姆斯预计通胀将在今年回落至约3.5%，此后价格压力仅会逐步缓解。
他称，美国经济对中东战争的经济影响仍保持韧性，并指出若与冲突相关的扰动能尽快化解，可能有助于降低部分通胀压力。威廉姆斯预计经济增速约为2.25%，并预计失业率将在2028年降至4%。他还表示，常备回购操作仍是抑制利率上行压力的关键工具，并补充称美联储将视需要调整用于准备金管理的购买操作。FXS Speech Tracker评分为6/10，高于5.7/10的基线；FXS Fed Sentiment Index维持不变，为121.05。
美联储预计高利率将延长维持
我们认为，美联储正在释放“高利率维持更久”的信号。随着2%通胀目标实现时间被推迟至2028年，短期内降息的可能性已显著下降。这一偏鹰派立场表明，美联储愿意在经济保持强劲的情况下继续维持偏紧政策，以确保通胀被彻底压制。
这一判断也得到最新经济数据的支撑。2026年5月CPI报告显示核心通胀仍顽固维持在3.6%；就业报告新增21.5万个岗位，表现强劲。这些数据几乎不给美联储提供放松政策的理由。
市场影响与交易策略
对期权交易者而言，这意味着可考虑在利率期货上采取“卖出波动率”的策略，因为美联储政策路径短期内看似已相对锁定。我们预计市场将出现区间震荡，但交易者仍需警惕在关键通胀与就业数据发布前后出现的波动率脉冲上行。由于短端利率处于高位带来较高“持有收益（carry）”，短久期期权的定价尤其昂贵。
因此，我们正布局美元相对偏鸽派央行货币继续走强。这一环境与2023—2024年阶段相似，当时做空强势美元的押注屡屡被证明错误。受益于收益率曲线走平或倒挂的衍生品头寸同样具备吸引力。
市场正在据此重新定价，联邦基金期货已反映上述偏鹰表态。CME FedWatch工具目前显示：在2026年末之前降息的概率不足20%。我们认为这一再定价过程仍将延续，并继续对对长期利率敏感的资产构成压力。
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