穆迪将墨西哥评级下调至Baa3（仅高于“垃圾级”一档），但10年期MBono收益率较降级前反而下行36个基点。市场对墨西哥“投资级”地位依然保持冷静，而标普仍给予该主权评级较“垃圾级”高出三个等级。墨西哥实际利率超过5%，仅次于巴西，这在融资成本回落之际支撑了对MBonos与Cetes的需求。
荷兰合作银行（Rabobank）预计墨西哥央行（Banxico）将把政策利率维持在6.50%不变，并认为10年期收益率将围绕当前水平企稳。随着地缘政治风险与油价回归常态，USD/MXN波动率回落，相关性也在压力消退之际开始走弱。即便经济增速走弱，粘性较强的核心通胀预计将使政策利率在年内维持6.50%不变，进一步宽松门槛较高，为套息交易提供相对稳定的环境。
有利于以比索融资的套息交易背景
我们认为当前环境有利于以比索融资的套息交易。墨西哥较高的实际利率持续吸引大量资本流入，体现在上月MBono政府债券净流入21亿美元。强劲需求有望在未来数周为汇率提供坚实支撑。
墨西哥央行短期内不太可能下调6.50%的政策利率，从而巩固比索的收益率优势。核心通胀黏性较强，最新的2026年6月CPI同比读数为4.7%，使其几乎没有空间考虑降息。我们预计这一偏鹰立场将在整个夏季延续。
市场动态中的机会与风险
在USD/MXN 1个月隐含波动率降至11%以下的背景下，这为衍生品交易者带来机会。我们认为，卖出虚值（out-of-the-money）的美元看涨期权，或等价地卖出墨西哥比索看跌期权，是收取期权权利金的有吸引力策略。该策略同时受益于较高的利差以及汇率对的预期稳定性。
我们并未忽视经济放缓迹象，例如IGAE经济活动指数近期环比下降0.2%。然而，市场似乎更重视收益率而非增长担忧，这一模式在2017-2018周期中亦曾出现。市场对信用评级下调反应淡化，进一步印证当前主导逻辑仍是套息交易。
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