墨西哥7月核心通胀环比上升0.23%。该数据略高于市场预测的0.22%，显示潜在价格压力边际偏强。
本次发布聚焦剔除波动较大的项目后的核心指标，用以观察更具持续性的通胀趋势。与预期相比的差值为0.01个百分点，使得数据整体仍接近市场一致预期，但仍略高于预期。
Banxico Outlook And Inflation Implications
7月核心通胀环比0.23%的读数确认，墨西哥潜在通胀压力仍具黏性。我们认为，尽管本次超预期幅度有限，但将迫使墨西哥央行（Banxico）在下一次政策会议上维持高度谨慎的立场。在同比通胀仍徘徊在4%左右、明显高于央行官方3%目标的背景下，未来数周内大幅降息的可能性基本被排除。
Positioning In Swaps, FX, And Bonds
对利率衍生品交易而言，我们建议在短端TIIE利率互换上支付固定端（pay fixed）。市场此前倾向于计入更激进的货币宽松路径，但核心通胀的黏性意味着降息时点可能后移。历史上，墨西哥出现类似通胀意外上行时，短端互换收益率往往会上行15至25个基点，反映交易员对央行路径的重新定价。
在外汇期权方面，我们倾向于买入短期限美元/墨西哥比索（USD/MXN）看跌期权，以布局比索走强。墨西哥基准利率仍处于偏紧水平（9.25%），将继续支撑比索“套息交易”的吸引力。尽管更广泛的新兴市场波动是风险因素，但本地收益率优势对宏观交易者仍具较强吸引力。
我们还建议适度削减本地国债多头敞口，尤其是2年期Mbonos。此类短久期品种对货币政策预期变化高度敏感，随着市场将降息预期后移，收益率上行压力较大。当前我们建议在墨西哥固收资产上保持防御性配置，直至央行给出更明确的指引。
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