墨西哥央行（Banco de México，Banxico）连续第三次货币政策会议将基准利率维持在6.50%不变，理事会一致表决通过。声明称，鉴于非核心通胀预计趋缓，央行下调了对2026年三季度总体通胀路径的预测；同时将2026年三季度至四季度的核心通胀预测小幅上调。Banxico维持此前指引，即通胀应在2027年四季度回到3%的目标水平，并表示鉴于墨西哥与美国宏观环境存在差异，货币政策无需对联邦基金利率的预期变动作机械式反应。
Banxico重申，后续决策将综合考量通胀回落进程及其驱动因素，包括汇率传导、经济闲置程度以及通胀预期，并警示预测期内闲置可能持续存在、经济活动的下行风险仍存。其维持“通胀风险平衡偏上行”的判断，并补充称，美国政策变化以及地缘政治冲突的任何延宕都会增加不确定性，并可能在两个方向上引发通胀压力。预测显示，2026年四季度总体通胀为3.5%（此前为3.5%），2027年四季度为3.0%（此前为3.0%）；核心通胀方面，2026年四季度为3.6%（此前为3.5%），2027年四季度为3.0%（此前为3.0%）。Banxico每年召开八次会议。
预计比索波动与衍生品交易策略
在墨西哥央行将基准利率维持在6.50%不变的背景下，我们认为衍生品交易者应为未来数周墨西哥比索（MXN）波动率上升做好准备。近期市场数据显示，美元/墨西哥比索（USD/MXN）汇率在19.50附近震荡，反映出市场对国内通胀以及全球贸易政策均高度敏感。我们建议运用比索短期限跨式（straddle）或宽跨式（strangle）期权策略，以把握预期价格波动带来的机会。
央行上调核心通胀预测，意味着年内降息大概率仍将“缺席”。因此，我们建议交易者关注在TIIE（墨西哥利率互换参考利率）互换合约上进行“付固定、收浮动”（pay fixed）操作，因市场或将逐步计入短期内货币宽松落空的预期。历史经验表明，当Banxico在核心通胀粘性面前维持偏谨慎立场时，墨西哥互换曲线前端往往趋于上移。
收益率利差与政策环境变化下的对冲
鉴于Banxico强调不会机械跟随美联储，美墨两国利差仍是套息交易（carry trade）的关键驱动因素。目前，墨西哥6.50%的利率与美国政策利率之间的利差仍提供一定收益缓冲，但较往年一度达到600个基点的利差水平已明显收窄。我们建议使用交叉货币互换（cross-currency swaps）在潜在的美国政策调整或地缘政治冲突扰动利差之前锁定收益。
由于Banxico预计通胀要到2027年末才回到3.0%目标水平，长期对冲的重要性上升。买入虚值美元/墨西哥比索看涨期权（out-of-the-money USD/MXN calls）可作为成本相对可控的方式，用于防范比索突发性大幅贬值对组合造成冲击。历史走势显示，在地缘政治紧张局势高企时期，比索可能在数日内对美元快速贬值5%或以上。
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