瑞士法郎跌至逾十个月来最弱水平，因市场预期美联储仍可能进一步收紧政策、推动美元走强。美元/瑞郎（USD/CHF）交投于0.8126附近，延续六日连涨；与此同时，美元指数推动美元升至自2025年5月以来的最高水平。此番走势紧随上周美联储“偏鹰派按兵不动”之后，多数决策者表示，为遏制与能源成本上升相关的通胀压力，今年晚些时候可能仍需要加息。美元指数（DXY）报约101.36，接近一年高位。
通胀数据令利率预期维持高位：美国5月CPI升至4.2%，超过美联储2%目标逾一倍，市场焦点已转向周四公布的PCE数据。经济学家预计，5月核心PCE通胀同比为3.4%，高于4月的3.3%；若数据更强，或将强化9月加息预期。根据CME FedWatch，市场对9月加息的定价概率约为70%。此外，在特朗普称伊朗接受核查、但德黑兰予以否认后，美伊谈判不确定性延续，支撑美元的避险需求。
央行政策分化与USD/CHF前景
鉴于美元对瑞士法郎的持续走强，我们认为在央行政策分化驱动下，趋势信号明确。美联储的鹰派立场是主要驱动因素，我们需要为美元进一步走强进行布局。美元指数交投于接近2025年5月以来未见的水平，印证了这一广泛动能。
本周四公布的个人消费支出（PCE）报告将是下一项关键催化剂。最新美国核心通胀数据维持在2.8%，显著高于美联储2%的目标；若PCE数据表现强劲，将进一步巩固对再次加息的押注。CME FedWatch工具已反映市场对年内维持偏紧政策的较高概率定价，支持我们的判断。
这与瑞士形成鲜明对比。瑞士通胀明显更为温和，最新读数仅为1.4%。这使得瑞士国家银行（SNB）本月稍早下调政策利率，成为最早转向宽松的主要央行之一。美瑞利差扩大的趋势将构成USD/CHF上行的强劲顺风。
衍生品策略与地缘政治对美元的支撑
对于衍生品交易者，我们认为未来数周买入USD/CHF看涨期权是最直接的策略。这可在限制趋势意外反转下行风险的同时，获取上行敞口。卖出虚值看跌期权或构建看跌价差策略亦可作为收取权利金的有效方式，基于我们对关键支撑位能够守住的判断。
我们在2022年末观察到类似的市场机制：美联储激进收紧推动美元对那些更偏鸽派央行所在货币走强。历史上，此类政策分化阶段往往会形成可持续的趋势，并可能延续数月。因此，我们也可考虑运用更长期限的期货合约以顺势持有。
最后，中东地区持续的地缘政治紧张局势仍为美元这一避险资产提供底部支撑。在相关风险尚未消退之前，美元的任何阶段性回调都可能遭遇买盘承接。这一内在支撑进一步强化了维持美元看多观点的理由。
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