黄金在经历前一周震荡后延续涨势，XAU/USD升至三个月高位并突破4,500美元，随后一度触及4,600美元，主要受益于美元走软——市场下调了美联储加息概率。地缘政治消息一度逆转动能，同时30年期美债收益率升至近二十年来最高水平；随后美国财政部意外表示，将把部分长期国债回购操作规模加倍以支持市场流动性。随着收益率回落，金价自6月初以来首次突破4,500美元后进入盘整，并在PMI调查显示私营部门活动稳健后，于周末收于4,600美元上方，创12周新高。
市场焦点转向周一财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）的讲话，其后是周三公布的数据，包括二季度年化GDP修正值以及7月PCE通胀；市场预计核心PCE环比为0.2%。CME FedWatch工具显示，下月加息25个基点的概率约为35%。技术面上，4,500美元一线受到200日均线与斐波那契38.2%回撤位共同支撑，RSI逼近70；阻力位位于4,675-4,700美元以及4,850美元，支撑位关注4,410-4,400美元与4,300-4,280美元。另据市场动态，比特币盘中一度触及70,000美元；各国央行在2022年增持黄金1,136吨，按当时价格计算约合700亿美元。
黄金交易策略与技术前瞻
我们看到黄金市场出现重大突破：价格强势上破关键的4,500美元关口并触及4,600美元新高。本轮上行在很大程度上由美国财政部意外宣布将长期国债回购规模加倍所驱动，进而显著压低了利率水平。我们建议衍生品交易者更偏向配置多头头寸，重点关注行权价靠近下一重要阻力区间4,675至4,700美元的看涨期权。
为理解该动能的背景，各国央行购金需求异常强劲。世界黄金协会（WGC）数据显示，全球央行年度净购金量持续超过1,000吨。如此规模的机构性需求为我们的看多判断提供了坚实“底部”，除非货币政策出现重大转向，否则深度回撤的概率较低。对于黄金期货交易者，可将止损单设置在4,500美元支撑位下方，以在控制回撤的同时为趋势延续留出空间。
风险、数据事件与波动率策略
我们仍需对下周即将发布的宏观数据保持高度警惕，尤其是美国核心个人消费支出（PCE）物价指数。若月度通胀读数高于预期的0.2%，可能迅速重燃加息担忧并触发快速下修。如数据推动金价跌回关键的4,500美元下方，我们应将策略切换为买入短期限看跌期权，目标指向4,400美元附近。
此外，我们正密切关注即将举行的杰克逊霍尔（Jackson Hole）年会，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）对通胀的表态可能令美元产生突发波动。叠加中东地缘紧张局势升温以及对伊朗新增制裁的威胁，能源价格可能上行并使市场结构更为复杂。我们建议采用基于波动率的衍生品策略（例如买入跨式组合 long straddle），以在不确定方向的情况下捕捉潜在的剧烈价格波动。
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