黄金（XAU/USD）延续上周涨势并在周一美盘时段进一步走强，交投于4,658美元附近，日内上涨接近1.2%，回到5月15日以来的高位区间。此番上涨发生在美国财政部决定提高对长期国债的流动性支持性回购（buyback）规模之后，该举措一度将美元指数（DXY）打压至三个月低点，随后指数企稳于约98.97点，日内小幅上涨约0.12%。金价受益于美元走弱，以及围绕美国财政政策与政府债务攀升的担忧所引发的避险需求。长端收益率仍处高位，30年期美债收益率约为5.24%，接近此前19年高点5.33%，令持有无息资产黄金的机会成本仍然受到关注。
市场焦点转向美国事件风险：7月PCE物价指数将于周三公布，周五则有美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔发表讲话；CME FedWatch工具显示加息概率约为38%。在中东紧张局势限制霍尔木兹海峡航运之际，能源驱动的通胀风险仍在发酵，同时美国预计将宣布对伊朗的新一轮制裁。技术面上，XAU/USD仍运行在200日与100日均线之上，ADX为33、RSI为71；MACD处于正值。上方阻力位位于4,685美元与4,886美元；下方支撑依次关注4,528美元与4,516美元，其后为4,417美元与4,379美元，进一步为4,307美元与4,170美元。
Market Drivers and Trading Strategies
我们观察到黄金上行动能强劲，日内在4,658美元附近守住涨幅，主要受美国财政部国债回购计划及美元走弱推动。本轮上行凸显市场对“美元购买力被稀释”以及政府债务上升的关注度提高，而这在历史上通常利好避险资产。对于衍生品交易者，我们建议维持核心偏多思路，同时为短期波动做好准备。
鉴于日线相对强弱指数（RSI）上行至71并进入超买区间，金价阶段性回撤至关键支撑位的可能性显著上升。为管理该风险，我们建议采用牛市看涨价差（bull call spread）替代直接做多期货，上看初步阻力4,685美元及阶段高点4,886美元。该策略在保留主要上行动能敞口的同时，有助于限制下行风险。
Yield, Volatility, and Geopolitical Influences
需对高企的长期债券收益率保持谨慎，30年期美债收益率5.24%接近19年高位。高收益率抬升持有无息黄金的机会成本，可能触发更为剧烈的技术性回撤。历史经验显示，当长端收益率持续高于5%时，金价波动往往加大，因此在4,516美元支撑簇附近配置防御性看跌期权（protective puts）作为对冲更为稳妥。
本周关键事件（包括7月PCE通胀数据以及美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔的讲话）大概率将显著抬升市场波动。当前期权市场已计入9月加息概率约38%，该定价可能随数据与表态而出现大幅调整。我们建议买入短期限跨式（straddle）或宽跨式（strangle），以在不押注方向的前提下，捕捉预期中的剧烈价格波动。
中东地缘政治紧张升级，以及对伊朗追加制裁的威胁，正在限制关键航运通道并推升能源驱动型通胀担忧。这些风险强化了黄金作为终极对冲工具的吸引力，即便出现回撤亦有望为金价提供结构性底部支撑。若回调发生，可重点关注在4,528—4,516美元强需求密集区附近建立新的多头头寸。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
