黄金（XAU/USD）周四亚洲早盘回升至约4,045美元，较接近七个月低点反弹。市场一方面消化美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的相关表态，另一方面等待将于当日晚些时候公布的6月美国就业数据。沃什周三在葡萄牙举行的欧洲央行年度论坛上表示，过去一个月通胀预期已趋于缓和，并重申美联储将重点放在恢复物价稳定上；市场将此解读为近期加息概率下降。偏鸽的措辞通过美元走软与美债收益率下行，提振了不生息资产黄金的表现。
美伊谈判进展亦为金价提供支撑。卡塔尔周三表示，美方与伊朗谈判代表就与谅解备忘录相关议题取得“积极进展”，并同意继续磋商；美国副总统JD·万斯（JD Vance）称多哈会谈“进展顺利”，核问题谈判将很快启动。另据世界黄金协会（World Gold Council）数据，各国央行2022年增持黄金1,136吨，按价值约合700亿美元，为有记录以来的最高年度净购买量。
市场反应与交易策略
随着金价触及4,045美元，我们认为市场正在对美联储不再那么激进的立场作出反应。近期表态显示，政策制定者并不急于加息，这降低了持有美元与债券的吸引力。未来数周，我们认为买入看涨期权或建立期货多头头寸，是把握这一动能的审慎策略。
市场焦点现转向将于今日（7月2日）公布的美国就业报告。若就业数据弱于预期（例如低于市场一致预期的16万），或将进一步强化美联储“耐心观望”的政策取向并推动金价上行。我们正为数据发布前后可能出现的波动放大做准备，并考虑使用跨式期权（straddle）等策略，以在价格向任一方向出现大幅波动时获取收益。
更广泛的宏观图景与机构性支撑
更广泛的宏观背景支持对黄金的偏多判断。最新数据显示，美联储偏好的通胀指标——核心PCE——已降温至2.6%，缓解了进一步加息的压力。该趋势若能延续，将在中期提升持有黄金等不生息资产的相对吸引力。
我们亦观察到机构参与者提供的扎实底部支撑。最新的CFTC持仓报告（Commitment of Traders）显示，黄金期货投机净多头寸升至六个月高位，反映市场看多情绪较强。此外，各国央行仍在积极购金：2026年第一季度净增持290吨，为市场构筑了相对坚实的“底部”。
尽管美伊谈判的积极消息可能通过降低避险需求而对金价形成一定掣肘，但黄金的主要驱动因素仍是美元。美元指数过去两周已回落1.5%，反映市场正在计入今年稍晚可能降息的预期。只要这一趋势延续，我们预计金价的任何回调都更可能被视为逢低布局机会。
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