WTI 原油周一下行，较上周高点回落逾 2%，并测试 85.00 美元附近。随着市场等待美国即将推出、针对伊朗的新一轮制裁方案细节（且可能外溢影响俄罗斯或中国），美国基准油当时交投于 85.35 美元。美国财政部长斯科特·贝森特（Scot Bessent）表示，美国正在准备“对对手发起的史上最大规模攻势”，并将于周一晚些时候在新闻发布会上阐述相关措施，将其定义为“经济版 D 日”。
伊朗称中国、土耳其及其他国家将维持与德黑兰的关系，并威胁停止海湾地区所有石油出口。伊朗官员还警告称，与美国开展合作将被视为“战争行为”，从而加剧海湾地区及欧洲的风险溢价。德国商业银行（Commerzbank）预计，在原油库存持续下降、柴油库存仍偏紧的背景下，油价回调空间或将受限；该行警告，进一步去库可能推升成品油价格，而即便库存增速放缓，欧洲天然气价格仍可能继续上行。此外，该行称，若库存下滑延续至取暖季，同时中东出口长期受限且俄罗斯炼厂开工/加工量未见变化，成品油价格或进一步走高。
伊朗制裁与供应风险下的交易波动
在西德克萨斯中质原油（WTI）徘徊于 85.00 美元关口附近之际，我们建议衍生品交易者为未来数周可能出现的更高波动率做好准备。临近的、被称为“经济版 D 日”的对伊朗制裁势必扰动全球供应，使得布局 WTI 看涨期权成为颇具吸引力的策略。从历史经验看，中东地区地缘政治冲突的突然升级，曾在数日内推动油价上涨 10% 至 15%；一旦供应链受损，这一模式很可能再度上演。
同时还需关注供应指标的进一步收紧，尤其是近期美国商业原油库存已降至约 4.20 亿桶附近，低于五年季节性均值。在美国能源信息署（EIA）持续报告稳步去库的情况下，即便寒冷天气尚未到来，现货市场已呈现异常紧俏。衍生品交易者可考虑建立牛市看涨价差（bull call spread）以把握这一结构性供应缺口，同时控制下行风险敞口。
面向衍生品与成品油交易者的对冲策略
鉴于德黑兰威胁通过霍尔木兹海峡停止石油出口——该关键航道承载全球约 20% 的日度石油消费运输量——油价突发性上行的风险显著升高。我们建议买入虚值看涨期权（out-of-the-money call）作为应对重大地缘政治供应冲击的高性价比对冲工具。该策略可在降低前期资金占用的同时，为交易组合提供针对海湾局势突发升级的保护。
此外，我们建议衍生品交易者重点关注馏分油与柴油期货市场，目前全球库存处于多年低位。在欧洲，天然气与柴油库存偏低意味着，一旦中东出口进一步受扰或俄罗斯炼厂加工量受到影响，成品油裂解价差/炼油利润率可能大幅扩张。交易者可通过裂解价差交易（crack spread）加以利用，具体做法为做多取暖油或柴油相关衍生品、同时做空原油，以捕捉炼油利润率扩大的机会。
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