黄金周四在跌破4,300美元并触及近四周低点后反弹，围绕4,488美元交投，涨幅达2.30%。此举主要受美元走软与美债收益率下行带动。此前，截至8月29日当周美国初请失业金人数升至20.6万，高于市场预期的20.5万，前值为20.4万。美元指数（DXY）徘徊在99.00附近，接近一周低点；周三一度触及99.86，为8月14日以来最高。10年期美债收益率连续第二日回落至约4.74%，此前曾升至4.81%，为2023年10月以来最高水平；市场同时评估中东战争推升油价所带来的影响。
在周四公布的8月ISM服务业PMI以及周五非农就业（NFP）数据前，市场对利率路径的预期仍是焦点。CME FedWatch显示，交易员对9月15-16日议息会议加息的定价概率约为60%。技术面上，XAU/USD仍运行于50日与100日简单移动平均线（SMA）上方，相对强弱指数（RSI）为55，MACD仍处于零轴下方。上方阻力位分别在4,500美元、4,533美元与4,700美元；下方支撑位在4,400美元、4,357美元、4,231美元与4,000美元。世界黄金协会（WGC）数据显示，2022年各国央行增持黄金1,136吨，按价值计约700亿美元。
衍生品策略与市场展望
我们建议衍生品交易者在未来数周对黄金期权采取谨慎的区间震荡策略。鉴于CME FedWatch工具对9月15-16日美联储加息的定价概率为60%，宏观波动性很可能显著抬升。为把握这一环境，可考虑在黄金于关键的4,500美元附近整理之际，运用短期限铁鹰策略（Iron Condor）收取权利金。
技术位、风险管理与汇率相关性
从技术层面看，100日简单移动平均线对应的4,357美元构成较强的“地板”支撑，而4,500美元附近的即时阻力较为突出。若10年期美债收益率突然反弹并回探近期高点4.81%，黄金很容易再度被压回4,400美元下方。为管理该风险，我们建议买入保护性看跌期权（protective puts），或对持有的活跃多头期货合约采用更紧的止损设置。
同时需关注日元走强因素，其近期反弹已将美元指数拉回至99.00支撑附近。从历史经验看，即便处于高利率环境，只要美元出现持续走弱，通常仍会为贵金属提供显著顺风。布局于9月下旬到期的牛市看涨价差（bull-call spread），有助于在严格限定下行风险的同时，把握潜在的向上突破行情。
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