EUR/JPY周四交投于185.80附近，本周早些时候触及一个月高位后基本持平。随着日元收复部分失地，交叉盘小幅走低；与此同时，市场预期若通胀风险加剧，欧洲央行（ECB）仍可能进一步收紧政策，从而对欧元形成支撑。受伊朗相关冲突再起影响，市场谨慎情绪升温，推动油价走高，并引发对新一轮通胀冲击的担忧。在这一背景下，尽管更高的能源成本限制日本经济前景，避险与通胀担忧仍对日元构成支撑。
在欧元区，欧洲央行官员重申：若出现通胀二次传导效应，将准备进一步收紧。路透调查显示，多数经济学家预计7月存款利率将维持在2.25%不变，约70%认为年底前将再加息一次，最可能发生在9月。荷兰合作银行（Rabobank）和荷兰国际集团（ING）均更倾向于9月加息，不过ING仍提示7月存在风险。在日本方面，市场对政府养老金投资基金（GPIF）计划将部分海外投资汇回的安排存疑，令日元承压；日本财务大臣表示，如有必要，当局已准备在外汇市场进行干预。
波动率前景与交易策略
我们建议衍生品交易员为EUR/JPY在185.80附近徘徊期间可能出现的波动加剧做好准备。尽管欧元受益于欧洲央行偏鹰表态获得支撑，但日元亦因地缘风险上升获得阶段性喘息空间。在多空拉锯之下，我们预计未来数周该交叉盘将维持窄幅但脆弱的区间运行。
我们认为，日本政府突发干预的风险正处于关键临界点。历史上，当日元快速贬值时，日本当局往往迅速出手，例如2024年曾进行高达9.8万亿日元的干预。衍生品交易员可考虑买入价外（OTM）EUR/JPY看跌期权，以对冲东京一旦入市导致汇价快速、剧烈下挫的风险。
油价与央行政策的影响
在中东紧张局势持续的推动下，油价上行继续令前景更趋复杂：一方面冲击日本这一能源进口型经济体，另一方面推升欧元区通胀。双重压力使当前直接进行现货方向性押注的风险显著上升。相较之下，我们建议采用以波动率为核心的策略，例如买入跨式（long straddle），以在无论市场向何方向突破时，都有机会从剧烈波动中获利。
鉴于近70%的经济学家预测欧洲央行将在9月再度加息，欧元的收益率优势短期内料难以迅速消失。不过，由于市场已对即将到来的7月会议“暂停”充分定价，任何偏鹰意外都可能触发欧元的即时反弹。我们建议保持策略灵活性，并缩短期权到期结构，以捕捉央行态度快速转变带来的短线机会。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
