卢比开盘基本持平，约报每美元95.40，USD/INR在盘中震荡，市场关注霍尔木兹海峡重新开放的进展以寻找方向；该航道承担了全球近五分之一的能源供应运输。在MCX上，8月19日到期的原油合约下跌0.85%至约7,755卢比，此前周二一度触及8,075卢比。鉴于霍尔木兹海峡与曼德海峡合计占全球能源供应近27%，供应受限仍是油价面临的核心风险；同时，油价上行被视为可能拖累印度经济增长、政府投资支出以及短期通胀的因素。
渣打银行下调其对FY27零售燃油价格下调的预期，取消了原先预计自2026年9月起每升下调2.5卢比的预测，并指出：若原油维持在85–90美元/桶，且每升10卢比的消费税下调仍在实施，FY27财年第一季度可能出现约占GDP 0.3%的亏损，到FY27财年上半年可能扩大至0.4%–0.5%。美元走软，DXY近99.89；CME FedWatch显示美联储9月维持利率不变的概率接近65%，而一个月前市场对截至该次会议前“两次加息”的概率约为75%。印度7月批发通胀率为9.78%，低于预期的10.25%，亦低于前值9.87%；USD/INR维持在约95.42，支撑位在95.36附近，阻力位接近96.00及97.10。
原油价格走势与衍生品策略
随着原油回落至约7,755卢比，我们认为在8月19日合约到期前，衍生品交易者面临较强的买入机会。霍尔木兹海峡与曼德海峡的持续扰动仍对占全球27%的能源运输构成威胁，从历史经验看，这往往指向油价可能出现的突发性挤压上行。我们建议买入MCX 9月原油合约的看涨期权，以布局由供应驱动的下一轮反弹行情。
USD/INR 技术面与风险管理
USD/INR在95.40附近窄幅盘整，并在95.36的20日指数移动均线附近徘徊。由于短期波动率收敛、相对强弱指数（RSI）在48附近，我们建议采用区间策略，例如铁秃鹰，以在市场寻找明确方向催化剂期间通过时间价值衰减获取权利金收益。
若关键支撑位95.36失守，应立即转为做空USD/INR，目标指向6月低点94.15。该偏空判断得到美元指数走弱的支持：在交易员下调利率预期后，美元指数已跌破关键的100点关口至99.89。不过，若地缘政治紧张情绪升温，预计汇价将迅速上破96.00并向历史高位97.10推进。
同时需密切关注印度财政状况：批发通胀仍高达9.78%，且成品油营销亏损可能上升至GDP的0.5%。过往市场周期显示，即便美元整体偏弱，能源进口账单攀升也会迅速削弱印度卢比。为管理该风险，我们建议持有虚值USD/INR看涨期权，作为应对突发能源价格冲击的低成本保险。
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