WTI 周二亚市小幅走高，此前隔夜自盘中一度跌破 77.00 美元中段的水平反弹。美国原油基准当时交投于 79.40 美元附近，日内上涨 0.75%，但在中东战争令风险定价维持高位的背景下，价格走势仍显犹豫。伊朗周一表示，目前没有与美国进行任何会谈，也没有召开任何会议的计划，削弱了此前有关重启谈判的说法。另有未经证实的报道称无人机袭击了美国在科威特的资产，加剧不确定性，并延续地缘政治风险溢价。
市场担忧亦集中在航运通道。一名伊朗高级军事顾问称，德黑兰不会允许通过霍尔木兹海峡的路线偏离伊斯兰共和国指定的航道，并警告若对峙持续，美国船只与部队可能面临严重风险与伤亡。与此同时，伊朗支持的胡塞武装对沙特阿拉伯实施的海上封锁加剧了供应忧虑。尽管 OPEC+ 周日决定自 9 月起增产，上述因素仍主导市场反应，而后续跟进买盘依然有限。
衍生品交易策略与市场动态
我们建议衍生品交易者在未来数周采取谨慎的区间震荡策略，因为 WTI 正在 79.40 美元附近整理。尽管中东地缘政治风险溢价提供了短期支撑，但市场缺乏实现明确突破所需的持续看涨动能。为应对这种不确定性，我们建议使用牛市看涨价差（bull call spread）或短期限宽跨式（short-dated strangle），以在不显著占用资本的情况下捕捉突发的波动率抬升。
霍尔木兹海峡潜在中断风险仍是关键驱动因素。这条狭窄水道每天承担超过 2,000 万桶原油运输量，约占全球石油液体消费的 20%。在伊朗强调对航运路线的控制、且胡塞武装对船舶实施打击的情况下，一旦出现实际供应中断，油价可能迅速上探至 80 美元中段。我们建议密切关注期权隐含波动率（IV），以在紧张局势升温时把握入场时点。
OPEC+、供应风险与历史规律
从供应端看，OPEC+ 最近决定自 9 月起逐步退出自愿减产，构成交易者不可忽视的中期利空。计划中的供应增加可能考验市场消化能力，尤其是在全球经济放缓担忧历来限制油价上行空间的情况下。我们认为，在 82 美元上方卖出虚值看涨期权（out-of-the-money calls）可作为一种可行的收取权利金策略，因为市场正在地缘政治恐慌与即将到来的实物供应增加之间重新平衡。
历史上，在地缘政治对峙反复出现的阶段，油市往往先出现短暂的价格冲高，随后由于实物流调整而快速回归均值。过往中东局势升温的数据显示，若实际供应未被切断，初期每桶 5 至 10 美元的风险溢价通常会在两到三周内回落。因此，我们敦促衍生品交易者避免追逐行情末端的拉升，更应在临近夏末的交易周内将重点放在对下行风险的对冲上。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
