加拿大整体CPI预计在6月放缓至同比2.9%，并伴随环比下降0.2%，主要受汽油及其他能源分项走低拖累。WTI原油价格自二季度高点回落近40%，并于7月初一度探底至70美元/桶下方；但由于炼厂利润率走阔，加油站零售价降幅相对有限。能源项预计将使6月环比读数减少约0.4个百分点，同时对同比增速的贡献约为+1.0个百分点，低于5月的+1.5个百分点。若6月如期落地，通胀将维持在加拿大央行对二季度3.0%指引附近。
核心通胀预计保持平稳：CPI-trim与CPI-median分别为2.0%和2.1%，连续第三个月持平；剔除食品与能源的CPI同比小幅上行0.1个百分点至1.7%。按三个月年化口径，CPI-trim与CPI-median预计仍维持在约2.4%，尽管住房相关分项（租金、按揭利息成本与公用事业）通胀回落，将对冲食品与出行相关价格的走强。出行服务通胀在5月加速上行7.5个百分点，预计6月仍将录得强劲读数；国际足联世界杯比赛在多伦多与温哥华共安排13场。
6月CPI的衍生品交易策略
鉴于6月通胀数据发布已进入倒计时，我们建议衍生品交易者布局利率下行：做多加拿大全球两年期国债期货。若整体CPI回落至2.9%、同时核心通胀稳定在2.0%附近，或将进一步强化市场对加拿大央行偏鸽立场的预期。该策略与2024年末的市场演绎相呼应：当时核心通胀持续放缓，推动央行连续降息并带动短端收益率下行。
我们亦建议在未来数周通过买入CAD/USD看跌期权把握加元走弱机会。WTI油价较二季度高点大幅回落40%，叠加加元偏弱，将继续对汇率形成显著压制。从历史经验看，当加拿大能源出口价值下降且通胀趋缓时，USD/CAD往往上行并向多年高位靠拢。
服务与出行相关CPI的潜在波动
最后，交易者应为出行相关CPI分项的潜在波动上行做好准备，原因在于多伦多与温哥华近期举办了13场世界杯比赛。买入近月加元跨式期权（straddle）有助于在住宿成本上行推动服务通胀超预期时实现获利。我们在2024年大型演唱会巡演期间曾观察到类似的短期、剧烈的局部价格冲击，一度推升服务通胀指标，但随后快速回落。
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