黄金周一交投于4,150美元附近，亚洲时段一度上破4,200美元，随后在上周自逾七个月低点3,941美元反弹后进入整理。美元走强及温和获利了结令金价受限，尽管疲软的美国非农就业数据降低了市场对美联储立即加息的预期。随着美伊之间达成一份为期60天的谅解备忘录（Memorandum of Understanding），霍尔木兹海峡航运状况改善，市场对油价驱动的通胀担忧亦有所缓解；但由于尚未形成最终协议，该水道未来管理安排仍悬而未决。
市场仍预期在通胀回落之前限制性政策将持续；CME FedWatch工具显示9月加息概率为56%。美元指数在100.00附近，上涨0.10%，在抬升非美元买家购金成本的同时，对无息资产形成利率压力。美国数据仍为关注焦点：6月ISM服务业PMI录得54.0，符合预期，连续第23个月处于扩张区间，但较5月的54.5回落。技术面上，XAU/USD接近20日SMA（4,146.96美元），RSI约46，MACD为正；支撑位位于4,147美元及4,000美元，其后为3,948美元；阻力位在4,347美元附近。
在美联储与美元主导下，金价维持区间震荡
目前金价被困在狭窄区间内，这一格局在未来数周大概率延续。市场一方面评估美联储可能不再那么激进的空间，另一方面面对依然强势的美元，从而使方向性押注环境更为困难。
美国6月最新消费者价格指数（CPI）为3.1%，显示通胀正在降温，但仍顽固高于美联储2%的目标。与此同时，每周初请失业金人数持续徘徊在24万左右，表明劳动力市场韧性尚存，足以支撑美联储维持限制性立场。在9月加息概率被计价为56%的情况下，金价阻力最小路径仍不明朗。
期权策略与需关注的关键催化因素
在不确定性较高的背景下，我们认为通过卖出期权收取权利金是一种具有吸引力的策略。在黄金期货或相关ETF上构建“铁鹰式”（iron condor）策略，并将行权价设置在近期3,950–4,350美元区间之外，若价格继续受限于区间内，则有望受益。该策略在缺乏重大催化因素触发突破的情况下，可通过时间价值衰减实现收益。
但也必须为波动率上行做好准备，尤其是地缘政治风险。围绕霍尔木兹海峡的美伊谈判是关键不确定因素，一旦谈判破裂，交易员可能迅速回流至黄金等避险资产。历史上，该地区紧张局势往往引发即时价格冲击，因此在关键谈判节点前后，跨式（straddle）等做多波动率策略可作为潜在对冲工具。
周三将公布的FOMC会议纪要将是影响短线仓位的关键事件。我们将关注政策制定者措辞是否出现变化，从而改变加息概率定价。交易员可考虑在纪要发布前买入短期限看涨或看跌期权，以捕捉消息发布后的短线“膝跳反应”。
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