黄金周一下跌0.19%，XAU/USD报4,011美元。此前九天前停火协议破裂后，美伊敌对行动仍在延续。冲突令能源价格维持高位，市场担忧原油供应中断：美国在霍尔木兹海峡附近连续第九天打击军事目标；伊朗袭击了海湾国家境内的美国军事资产；“安萨尔·安拉”（Ansar Allah）宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁。油价趋稳，西德克萨斯中质原油（WTI）转为上涨，升0.33%至每桶82.05美元；美国10年期国债收益率上行近5个基点至4.598%。美元指数上涨0.19%至100.94，对金价构成进一步压力。
利率预期仍是核心驱动，货币市场定价显示年内加息概率为82%，同时暗示7月会议维持利率不变的概率接近79%。下周将公布美国就业数据与标普全球（S&P Global）采购经理人指数（Flash PMI）初值，而美联储在7月29日决议前将进入静默期。技术面方面，若跌破7月17日低点3,959美元，可能打开3,900美元、继而3,886美元的下行空间；上行则需要突破4,125–4,175美元区间的下降趋势线，进一步阻力位分别在50日简单移动均线（SMA）4,291美元与200日SMA 4,495美元，之后看向4,500美元。各国央行在2022年购买了1,136吨黄金，价值约700亿美元；黄金与美元及美债通常呈负相关关系。
看空展望与关键技术位
我们建议衍生品交易者在未来数周偏向做空黄金，因为XAU/USD在4,011美元附近仍呈下行偏向。当前技术形态显示明显的“低高点、低低点”结构，并得到偏空相对强弱指标（RSI）的支撑。若价格跌破7月17日低点3,959美元，我们应布局进一步下探至3,900美元这一心理支撑位。
债券收益率上行正显著压制贵金属表现，在能源驱动的通胀担忧下，美国10年期国债收益率升至4.598%。历史上，黄金与美债收益率存在约-0.4至-0.6的显著负相关，即收益率越高，无收益资产的吸引力越弱。鉴于货币市场定价年内加息概率达82%，我们预计收益率仍将面临上行压力。
尽管中东冲突通常会激发避险需求，但本轮原油升至82.05美元更强化了“通胀粘性”的担忧，而非资金大举涌入黄金。我们应运用期权策略（如买入看跌期权）在控制地缘政治突发消息风险的同时，把握这一下行趋势。任何趋势的突然反转，均需要金价有效突破4,125至4,175美元的下降趋势线区间。
市场波动与风险管理
展望后市，我们需为更高的市场波动做好准备，因为美联储官员将在7月29日政策会议前进入静默期。即将公布的宏观数据（如标普全球Flash PMI与就业数据）将显著影响美联储是否维持利率不变（当前市场隐含概率为79%）。我们建议保持严格的风险管理，并密切关注上述宏观数据发布，以便据此及时调整空头仓位。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
