欧元周一兑美元企稳，但仍受制于1.1500下方，上周曾下挫至七周低点1.1454。德国政治不确定性拖累单一货币：总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）领导的中右翼基民盟（CDU）在梅克伦堡-前波美拉尼亚州选举中失利，仅获4.9%得票，未能跨越进入州议会所需的5%门槛。尽管能源成本下降提供一定支撑，但选举结果仍对欧元构成压力。
油价回落形成对冲效应：布伦特原油徘徊在98.00美元附近，较上周高点低约7%，此前沙特修复东西向管道并上调9月供应量。ING维持年末欧元/美元1.160的目标，理由是欧元与美元前端利率互换表现相似，并预计两家央行年内各再加息一次后暂停。美联储上周已加息；市场同时关注芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）将在伦敦OMFIF的讲话，以及欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在法兰克福的露面；周三将公布9月PMI初值数据。
Managing Downside Risks Amid German Political Uncertainty
我们建议衍生品交易者优先对冲欧元下行风险，因为德国政治不稳定使汇价难以有效突破1.1500。当前EUR/USD徘徊在七周低点1.1454上方不远，买入短期限、行权价靠近1.1400的看跌期权，是较为务实的防御性策略。历史经验显示，欧元区最大经济体的突发政治冲击，往往会在投票后数周内令汇率下跌1.5%至2%。
Positioning for Volatility Around PMI and Central Bank Signals
周三即将公布的采购经理指数（PMI）初值将成为下一主要波动触发因素。我们建议采用“做多宽跨式（long strangle）”策略，买入虚值看涨与虚值看跌期权，以捕捉潜在的突破行情。过往数据表明，欧元区PMI若偏离一致预期，通常会引发即期外汇市场70至90点（pips）的快速波动。
同时，我们必须将仓位与“央行偏鹰”的现实相匹配，尤其是在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）释放进一步加息信号之后。尽管部分分析仍给出年末EUR/USD 1.1600的目标，但前端互换市场显示，上行节奏可能偏慢且阻力显著。在1.1600执行价卖出看涨期权，有助于在等待盘整阶段获取期权权利金收益。
布伦特原油价格走低、目前交投于98.00美元附近，通常会对作为能源净进口地区的欧元区形成统计意义上的缓冲。然而，这一利好被CDU历史性败选所完全淹没，其得票跌破关键的5%门槛。我们不建议仅因油价回调就买入欧元期货，因为政治不确定性大概率将继续压制汇率表现。
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