印度黄金价格周一走低，数据来源为FXStreet汇编。黄金报每克12,319.05印度卢比，低于上周五的12,401.28印度卢比；每托拉价格从144,646.10印度卢比降至143,687.00印度卢比。FXStreet同时给出10克报123,188.70印度卢比、每金衡盎司报383,160.90印度卢比。上述测算将国际金价通过美元/印度卢比（USD/INR）换算为本地计价单位，并在发布时点按日更新；相关数值仅供参考，实际本地报价可能存在差异。
上述数据亦置于更广泛的市场背景之下，强调黄金作为价值储藏工具以及对冲通胀与货币贬值风险的作用。报道指出，央行是黄金最大的持有者；世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，2022年全球央行净增持黄金1,136吨，按当时价格计约700亿美元，创年度购金纪录，其中中国、印度、土耳其等新兴经济体提高了储备。金价亦被描述为与美元及美国国债呈负相关，并且由于黄金不产生利息收益，对利率变化高度敏感。
美元走强与利率预期对金价构成压力
我们看到金价回落，反映近期美元走强。美元指数（DXY）目前在106.5附近交易，创逾两个月新高，通常会对以美元计价的资产形成压制。我们正在关注这种负相关关系这一关键因素，因为其会直接影响国际金价，而本地金价正是由此换算而来。
此次价格回落也与市场对利率路径的预期有关。由于近期强劲的就业数据，市场正在计入美联储更偏鹰派的立场。2022—2023年的历史数据显示，在利率上行或市场预期降息次数减少的阶段，黄金等无收益资产的相对吸引力往往下降。我们认为，这一机制当前正在对贵金属价格形成拖累。
投机者仓位、期权策略与央行支撑
从市场仓位看，最新的美国商品期货交易委员会（CFTC）《交易者持仓报告》（Commitment of Traders）显示，大型投机者已连续第二周削减黄金期货净多头头寸。这表明机构投资者的看多情绪有所降温。该变化意味着此前的上行动能可能暂时停歇，为短线策略提供空间。
对衍生品交易者而言，这一环境或利于卖出虚值看涨期权以收取权利金。我们将其视为对金价未来数周更可能横盘整理或缓慢下移、而非快速大幅反弹的押注。该策略旨在利用强势美元与利率预期带来的阶段性逆风。
不过，我们也必须考虑央行持续购金对金价构成的底层支撑。世界黄金协会关于2026年第一季度的数据显示，央行继续实现净买入，尽管增持节奏较上一季度略有放缓。因此，买入保护性看跌期权可能是一种更为审慎的对冲方式，以防范地缘政治突发事件引发避险情绪升温、推动资金流向安全资产。
未来数周，我们将重点关注即将公布的美国消费者价格指数（CPI）报告，以观察通胀是否出现降温迹象。任何可能改变市场对美联储利率路径预期的数据，都将成为影响美元、进而影响黄金的下一关键催化因素，并将对我们相应调整期权与期货持仓至关重要。
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