印度以强劲势头开启FY27，高频指标显示2QFY经济增速约为7%。预计FY27全年经济同比增长7.3%，低于经修订的FY26增速7.8%；在更趋紧的政策环境、更高能源价格的滞后拖累以及去年间接税减税带来的提振效应逐步消退的背景下，下半年增速料将放缓。所提及的外部风险包括贸易碎片化、地缘政治以及国际资本流动格局变化。
展望FY28，预计经济增速均值为6.8%–7.0%，不确定性与偏紧的国内金融条件将向实体活动传导。预计财政年度下半年总体通胀仍将维持在5%以上，实际利率缓冲收窄，政策立场料继续保持偏紧；近期原油价格上行及更广泛的核心通胀压力，使2H FY27存在温和加息50bp的可能性。同时，需关注3年期与5年期存款到期集中，外汇储备可能被用于抑制未来美元需求、缓解外汇市场压力。
Policy Outlook and Trading Strategies
我们持续跟踪印度强劲的经济动能，二季度经济增速仍接近7%，但粘性通胀高于5%使即将到来的10月央行会议至关重要。鉴于为抑制价格压力可能实施50个基点加息，短端债券收益率或面临上行压力。我们建议衍生品交易者通过持有隔夜指数互换（OIS）付固定（pay-fixed）头寸，或做空10年期国债期货以提前布局。
Currency and Equity Risk Management
在汇率方面，我们预计卢比将面临逆风：大量3年期与5年期存款集中到期，可能触发较强的美元需求。该压力叠加能源成本高企，布伦特原油价格在每桶80至85美元区间内大幅波动。为对冲该风险，交易者可考虑买入USD/INR看涨期权，或运用做多远期合约以把握卢比潜在贬值带来的机会。
最后，尽管印度当前增长表现亮眼，我们预计在国内政策进一步趋紧的影响下，下一财年经济增速将放缓至约6.8%。这一放缓预期意味着当下的股市上涨行情在年末几个季度可能遭遇阻力。我们建议通过买入Nifty 50虚值看跌期权对股票组合进行对冲，以防范突发下行风险。
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