周四，印度卢比走强，延续反弹行情，USD/INR 接近 94.28。印度央行（RBI）通过外币非居民存款（FCNR）（B）窗口带来的资金流入推升外汇储备。路透援引印度央行称，在特别外币动员计划下，印度吸引了 1363.8 亿美元资金；此前数月，央行在即期及无本金交割远期（NDF）市场积极操作，以平抑单边波动。美元走软亦对该汇率形成下行压力。
美元指数（DXY）在 ADP 报告 8 月私营部门新增就业 3.8 万个、低于预期 4.7 万个且不及前值 4.6 万个后，回落至约 99.28；市场在周五非农就业报告（NFP）发布前重新调整对美联储（Fed）政策路径的预期。印度宏观面亦出现改善：2Q26 实际 GDP 同比增长 7.8%，较印度央行预测高出 80 个基点；实际 GVA 同比增长 8.2%，其中服务业增长 10.0%、制造业增长 9.2%、固定资本形成总额增长 11.9%，私人消费增长 7.1%；FY27 增长指引为 6.7%。技术面看，USD/INR 交易于约 94.48，低于 20 日 EMA（95.32）；14 日 RSI 为 27.96，支撑位在 94.16 附近。
USD/INR 下行的衍生品持仓建议
我们建议衍生品交易者在未来数周继续布局 USD/INR 下行，目标指向 94.16 附近的关键支撑位。随着印度外汇储备维持在历史高位——并得到央行通过特别存款计划引入的 1363.8 亿美元大规模流入支撑——政策当局具备充足“火力”抑制卢比的任何突然贬值。因此，卖出 USD/INR 期货或买入平值附近看跌期权仍为我们的首选策略。
但需要指出的是，日线相对强弱指数（RSI）已下滑至 27.96 的超卖水平，提示短期存在技术性反弹风险。为防范短暂的修正性反弹，交易者应在 20 日指数移动平均线 95.32 上方设置更紧的止损。采用有限风险策略（如熊市看跌价差）有助于在把握下行动能的同时，在出现阶段性反转时将潜在损失控制在可承受范围内。
宏观催化剂与交易策略
短期波动的直接催化剂将是即将公布的美国非农就业（NFP）数据，尤其是在 8 月私营部门就业仅增加 3.8 万的背景下。历史上，当美国劳动力市场出现如此明显的疲弱时，美元指数（DXY）往往会跌破关键心理关口，类似其当前向 99.28 回落的态势。我们建议在 NFP 公布前买入短期限跨式组合（straddles），以便在预期的波动率急升中获利，而不依赖方向判断。
国内方面，印度 2 季度 7.8% 的强劲 GDP 增速表明经济处于高景气区间，且能够从容消化趋紧的金融条件。增长韧性降低了印度央行提前降息的可能性，从而巩固卢比的收益率优势。衍生品交易者可通过做多 INR 的跨期价差（calendar spreads）利用这一基本面强势，在与印度更优宏观前景一致的同时获取时间价值衰减带来的收益。
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