明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里表示，美国经济的通胀水平仍然过高，并非仅由油价推动。他还指出，整体增长相当稳健，尽管存在战争冲击经济仍具韧性，生产率也出现一些改善迹象，同时将劳动力市场形容为强劲。卡什卡里称，来自政府其他部门以及更广泛经济层面的支持将有助于增长延续，并进一步推动通胀回落。他补充表示，债券市场事务由美国财政部负责。
市场反应有限。美元指数（DXY）上涨0.07%，报100.30。FXS Speechtracker 评分为6.2/10，接近其6.3/10的历史均值，显示基调稳定、偏鹰派但程度温和。与此同时，FXS 美联储情绪指数下跌1.47点至150.61；该回落意味着市场对鹰派程度的感知略有降温，但指数水平仍高于中性阈值100。
对货币政策与利率的预期
鉴于通胀压力仍覆盖经济多个部门，我们必须为较长时期的限制性货币政策做好准备。在美元指数当前运行于100.30、且美联储情绪仍偏鹰的背景下，不应预期快速、连续的降息。相反，我们应将衍生品组合的配置调整为反映“耐心的美联储”，尤其考虑到劳动力市场持续展现韧性。
历史上，当政策制定者维持这种耐心立场时，短端国债收益率往往会在偏热的经济数据公布后迅速上行。当前两年期美债收益率徘徊在约3.9%附近，利率期货对美联储偏鹰表述高度敏感。未来数周，我们应运用美债期权与利率互换，对冲收益率曲线突然上移的风险。
对外汇、债券与股票市场的影响
外汇市场方面，稳定的偏鹰基调意味着美元具备坚实的基本面支撑。主要货币对波动性可能上升，使得美元指数的短期期权成为有用工具。买入美元看涨期权有助于在即将公布的经济数据触发美元突然走强时获取收益。
稳健的经济增长与生产率改善意味着股市可能保持韧性。然而，由于美联储尚未准备完全转向，我们应使用股指期权为组合提供保护。建议买入标普500指数保护性看跌期权，以防通胀再度走高引发突然抛售。
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