美股在6月非农就业数据公布后走势分化：新增就业仅为5.7万人，显著低于市场一致预期的11.5万人，几乎少了近一半。道琼斯工业平均指数上涨约0.6%，盘中再创历史新高；标普500指数基本持平；纳斯达克综合指数下跌，显示更偏向板块轮动而非全面走强。失业率小幅降至4.2%，低于市场预期的4.3%；利率定价仅出现边际变化：市场隐含的7月下旬议息会议维持利率不变的概率小幅上移至接近82%。两年期美债收益率回落；在周五因独立日休市前的清淡交投环境下，本周涨幅得以记录。下周重要事件包括周一公布的ISM服务业数据，以及周三发布的6月FOMC会议纪要。
半导体板块延续此前连续两日下跌，板块整体下挫数个百分点，其中两家设备制造商跌幅接近8%；英伟达与美光等权重股亦走低。交易中引用的技术指标包括：53,000附近阻力位，52,000与51,000支撑位；50期EMA约在50,700，200期EMA约在48,400；动量指标方面，Stoch RSI约在72附近。背景信息还包括：道指采用30只成分股、价格加权编制方法，除数为0.152；并提及道氏理论对DJIA与道琼斯运输平均指数（DJTA）的联合使用，以及SPDR道琼斯工业平均指数ETF（DIA）作为常见的敞口工具。
从科技股向工业股的轮动与战术性仓位
我们观察到市场正从估值偏高的科技股明显轮动至道指中估值更具吸引力的工业类个股。这并非一轮全面性行情，因此应为纳指与道指之间的相对业绩差距继续扩大进行布局。最直接的交易方式是做多道指期货（/YM）并做空纳指期货（/NQ），以把握两者分化带来的相对收益机会。
半导体股的抛售似乎不止是简单的获利了结，我们将其视为对AI交易的基本面重新定价。近期来自亚洲主要供应链厂商的报告预计，2026年下半年企业端GPU需求将下降5%，这支持资本开支周期正在放缓的判断。该趋势可能令科技板块持续承压，因此采取保护性策略（例如在QQQ上买入看跌价差策略）更为审慎。
利率前景、市场谨慎情绪与道指支撑位
我们预计，美联储不会因6月就业数据偏弱而在短期内启动降息。CME FedWatch工具仍显示年内降息概率不足20%，且两年期美国国债收益率仍稳固在4.5%以上，表明债市同样认可美联储将维持观望立场。这意味着未来数周不宜押注“鸽派意外”。
需要注意的是，道指创下新高发生在节假日前的低成交量环境中。历史经验表明，清淡市场中的价格波动往往可靠性较低，交易员回归后可能迅速出现反转。下周即将公布的ISM服务业数据与FOMC会议纪要将提供更清晰的方向指引，我们也利用当前窗口对潜在回撤进行对冲。
目前而言，只要道指守住52,000点上方，我们仍维持谨慎偏多的观点。我们认为该区域是关键支撑，策略上可考虑卖出行权价低于51,500的虚值看跌期权，以在收取权利金的同时表达对“短期回调幅度有限、下方存在承接”的判断。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
