OCBC表示，在首相安迪·伯纳姆（Andy Burnham）治下，英国财政担忧再度升温可能对英镑构成压力，尽管他任命约翰·希利（John Healey）出任财政大臣、该举措被市场视为偏利好。伯纳姆提出将利用英国财政规则框架内的“任何灵活性”，令英国国债（Gilt）市场出现波动，并在秋季预算案（Autumn Budget）及明年支出审查（Spending Review）前形成潜在矛盾。该行预计，在预算案仍有数月之遥的情况下，近期任何财政举措将偏温和且更具针对性。
该行认为，近期EUR/GBP的回调——使该交叉盘跌至一年低位——接近尾声，并预测未来数月EUR/GBP将回升至0.87附近。该行亦指出，能源价格走高可能促使欧洲额外加息；同时认为英格兰银行较区域内同业更不可能进一步收紧政策，这或将限制英镑进一步上行空间。
英镑走弱背景下的衍生品机会
我们认为，随着英镑近期强势开始消退，衍生品交易者迎来在EUR/GBP交叉盘上布局反弹的绝佳机会。该货币对近期触及约0.8400的一年低位，上行反转风险显著上升。我们建议交易者关注买入EUR/GBP看涨期权，行权价可瞄准未来数月0.8700水平。
财政风险与利差或推动EUR/GBP走高
我们对英镑保持谨慎，主要源于首相安迪·伯纳姆治下财政忧虑加剧，其国防与公共支出计划可能令英国预算规则面临更大压力。这种政治不确定性已扰动债券市场，在投资者要求更高风险溢价的背景下，英国10年期国债收益率上行至接近4.2%。我们预计，这些财政层面的紧张因素将在即将到来的秋季预算案与支出审查之前持续对英镑构成压力。
与此同时，货币政策分化更有利于欧元而非英镑。欧元区通胀压力——部分由能源成本波动驱动——可能迫使欧洲央行维持限制性利率水平；而市场普遍预期英格兰银行在收紧节奏上将落后于同业。我们认为，这一利差将成为未来数周推动EUR/GBP上行的强劲顺风因素。
为把握这一趋势，衍生品交易者可考虑在EUR/GBP上构建牛市看涨价差（bull call spread），以在捕捉上行行情的同时降低权利金成本。在当前低位，卖出GBP看涨期权或建立EUR/GBP期货多头同样具备较佳的风险回报特征。我们建议在市场逐步计价英国财政立场变化的过程中，维持上述偏多欧元的头寸配置。
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