加拿大7月CPI预计将使基础通胀维持在2%以下，市场预期整体CPI同比为2.9%，高于6月的2.8%。剔除食品和能源的核心CPI预计同比为1.8%，与6月持平；而“截尾均值（trim）+中位数（median）”两项指标的平均值预计连续第二个月为1.85%。加拿大央行（BoC）第三季度（Q3）预测为：整体CPI同比2.5%，截尾/中位数均值同比2.0%。
此外，除非贸易谈判取得突破性进展，否则美国将对接近200亿美元的加拿大进口商品加征50%关税，规模相当于加拿大GDP的0.85%。拟征税范围涵盖从葡萄酒、冰球杆到水泥等商品，但不包括能源、钾肥、受232条款覆盖的产品，以及鱼类或关键矿产等品类。鉴于核心通胀低于加拿大央行2%的目标，市场目前计价未来12个月累计加息约65个基点；这一路径可能被下修，从而对加元（CAD）构成压力。
交易建议：做空加元并买入USD/CAD看涨期权
我们建议衍生品交易者在本周三关税期限前做空加元（CAD）或买入USD/CAD看涨期权。鉴于美国准备对200亿美元加拿大商品加征50%关税，加元极易出现突发且剧烈的抛售。历史上，在2018年类似贸易争端期间，加元对美元在数周内贬值超过5%。
支撑看多USD/CAD策略的宏观驱动因素
今日CPI数据预计将显示核心通胀被稳固锚定在2%以下，这将迫使加拿大央行维持利率不变。在该情景下，随着市场进一步剔除残余加息预期，短期限加拿大利率期货具备较好的买入价值。我们还可参考近期经济数据（如加拿大GDP增速持平、失业率上升至6.4%）来佐证：国内经济难以承受更高的融资成本。
为把握预期波动，我们建议买入一个月到期的虚值USD/CAD看涨期权。目前，USD/CAD隐含波动率徘徊在5.8%的多月低位附近，使得该类期权合约相对便宜。若周三关税威胁兑现，USD/CAD汇率有望轻松突破1.3800这一关键阻力位。
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