RBC 预计加拿大 6 月及第二季度 GDP 数据将显示在冬季停滞后出现反弹，增长动能主要由更为稳健的劳动力市场、更强的居民消费以及企业与住宅投资改善所支撑。该行预计 6 月 GDP 环比增长 0.2%，与加拿大统计局（Statistics Canada）的先行估计一致；此前 4 月与 5 月合计几乎上升 1 个百分点。即便考虑到历史修订因素，RBC 仍认为第二季度 GDP 的年化增速有望超过 3%。
预计净出口将作出显著正贡献，原因在于出口增速快于进口；其中一部分支撑来自汽车行业在冬季生产扰动后复产所带来的修复。但这一利好预计难以持续：汽车产量与贸易流量带来的提振在未来几个季度不太可能重演，同时人口结构与贸易层面的逆风将对前景构成压力。
短暂的经济反弹及其对汇率的影响
我们预计下周公布的第二季度 GDP 数据将显示年化增速超过 3% 的阶段性冲高，主要由汽车出口的短期反弹与居民消费回升所推动。对于衍生品交易者而言，这一强劲的表观数据可能引发加元短线走强，并推动短端收益率上行。我们建议将这一阶段性的市场乐观情绪视为建立加元空头头寸的较佳窗口，尤其是在加元仍难以有效突破近期约 0.74 美元的阻力位之际。
这一轮突发性的增长脉冲大概率难以延续，因为结构性贸易壁垒与人口结构变化预计将在年末几个季度拖累增长。历史经验表明，类似冬季过后汽车行业修复带来的暂时性贸易提振往往迅速消退，使得经济基本面重新暴露于居民需求走弱的风险之下。我们认为，衍生品交易者可通过买入加元看跌期权，或布局加拿大政府债券期货的多头仓位，以提前应对随后的回落。
加拿大央行政策前景与市场策略
鉴于加拿大央行（Bank of Canada）正密切关注这些不可持续的增长驱动因素，我们预计任何偏鹰派的政策预期调整都将是短暂的。掉期市场目前仅计价温和的利率调整，但从中长期路径看，随着今年后续逆风累积，政策进一步转向宽松的概率上升。我们建议实施收益率曲线陡峭化（steepener）策略，具体而言可买入短期利率期货（如 CORRA 相关合约），以在经济放缓兑现、利率下调落地时获取收益。
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