加拿大央行7月15日维持利率不变会议纪要在美联储决议前不久公布。纪要描述了7月7日至7月15日期间举行的一次会议：政策制定者在将政策利率维持在2.25%的同时，预计年内下半年通胀将缓和至约2.5%，但前提是原油价格走低。他们同意“忽略”能源价格的直接影响，但若出现第二轮传导压力则将作出回应。该表述形成于布伦特原油三天内下跌16%（为2020年以来最急跌幅）之前；随后布伦特又在周三反弹逾4%。美元/加元基本持平，维持在1.4100下方约30点区间内窄幅波动；而央行对加元汇率的假设约为每加元0.71美元，现货交易已达到这一水平。
纪要列出两项关键风险：与战争相关的更高通胀，以及源自美国贸易政策的更弱增长；在该决定作出五天后，华盛顿对多类加拿大商品加征50%关税。加拿大央行描述的经济前景为：从2025年一季度到2026年一季度经济零增长，失业率为6.5%；并将加元贬值归因于美加收益率利差扩大。此后，6月通胀降至2.8%，核心指标降至逾五年来最低水平；市场焦点转向美联储18:00 GMT的声明以及加拿大5月GDP数据发布，6月初的先行估算显示增长0.1%。技术面指标方面：阻力位在1.4150和1.4250；支撑位在50日指数移动平均线（EMA）附近的1.4050，其后为1.4000以及略低于1.3900的200日EMA；日线随机RSI约为21。
Directional Trading Outlook Amid Policy Divergence
鉴于美联储政策决议将于今日公布，我们建议衍生品交易者在未来数周布局美元兑加元走强。美元/加元目前徘徊在关键的1.4100下方，波动收敛、蓄势待发，具备突破条件。考虑到美国利率期货仍在定价偏鹰“尾部风险”，一旦美联储释放超预期偏鹰信号，或将迅速推动汇价上破近端阻力。
我们必须聚焦美加国债收益率利差的扩大，这在历史上一直是该汇率的主要驱动因素。在过往市场周期中，当两年期利差扩大至100个基点以上时，往往会将美元/加元推向多年高位。随着加拿大核心通胀降温至2.8%且本国收益率上行动能停滞，该利差更可能继续走阔。
Risk Management and Trade Recommendations
衍生品交易者亦应对加拿大经济的短期下行风险进行对冲，尤其是美国新近对加拿大商品加征50%关税。该贸易冲击叠加布伦特原油近期三天累跌16%，显著限制了加拿大央行在当前2.25%利率“底部”上方进一步加息的能力。我们预计这些叠加的增长逆风将使加元在约0.71美元（71美分）附近持续承压。
我们建议买入短期限美元/加元看涨期权，以捕捉汇价可能上行至年内高点1.4250附近的行情。全月以来，略低于1.4050的50日指数移动平均线提供了较为可靠的支撑，并可作为看涨结构的失效位。维持多波动率策略或构建看涨价差，有助于在政策分化背景下把握机会，同时防范油市突发波动带来的回撤风险。
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