加元整体维持平稳，USD/CAD交投于丰业银行估算的基本面均衡水平1.3920附近。该估值较上周五小幅上调，丰业银行将其归因于美国/加拿大前端掉期利差扩大；同时指出，尽管美联储预期波动及贸易不确定性再起，汇价下行空间仍相对有限。不过，鉴于利差缺口依然偏宽，上行亦受到约束。
市场焦点预计将转向周三的加拿大央行（BoC）议息决议（市场预期维持政策利率不变），以及周五的劳动力市场数据：在7月录得增长后，就业人数预计再增1.5万人。技术面方面，丰业银行认为信号偏向“多空交织”，并称美元在自1.41区域回落后重新反穿8月下行通道。上方阻力位看1.3980/1.4000，下方支撑位在1.3845及1.3820/1.3825。
加元韧性与市场环境
我们认为，在央行预期不断变化的背景下，加元兑美元仍能在1.3920这一“公允价值”附近企稳，体现出一定韧性。值得注意的是，美加两年期收益率利差仍维持在约75个基点的较宽水平，这将显著压制加元出现大级别反弹的空间。对于衍生品交易者而言，在这种窄幅波动环境下，未来数周出现大幅突破的概率很低。
我们预计即将到来的加拿大央行政策会议将维持现状，从而延续当前的利差格局。此外，即将发布的加拿大就业报告预计仅温和增加1.5万个岗位，与今年以来偏稳但偏慢的就业增长节奏一致。在数据整体偏“清淡”的情况下，短期内汇价方向性动能或较为有限。
衍生品策略与风险管理
在区间震荡的基准情形下，我们建议衍生品交易者侧重“收取权利金”的策略，如铁鹰（Iron Condor）或卖出宽跨式（Short Strangle）。在关键支撑1.3820下方、以及关键阻力1.4000上方略外侧布置卖出期权边界，可望从时间价值衰减中获利。历史数据表明，当该货币对接近基本面均衡水平交易时，隐含波动率往往存在一定溢价，为期权卖方提供统计意义上的优势。
但仍需密切进行风险管理，重点关注1.3980阻力位，任何突发冲击均可能触发短线向上脉冲。若美元上修并上探该“天花板”附近，通常会遭遇较强抛压并回归均值。为保护持仓，建议在1.4020上方设置保护性买入止损（buy-stop）。
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