伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）表示，霍尔木兹海峡的安全通行仅允许沿伊朗指定航线进行。其补充称，任何新公布但缺乏伊朗协调的航运路线均“不可接受且危险”，并指出过境必须通过16频道与IRGC海军进行协调。其还警告称，违反其过境指令的船舶将面临处置。
油价基本未受影响。WTI徘徊在约69美元附近，日内下跌接近1%，尽管上述声明发布，仍被描述为几乎回到战前水平。
地缘政治风险与油市定价脱节
我们正在看到地缘政治风险与市场定价之间的显著脱节。IRGC正发出直接威胁，意图控制全球最关键的原油运输咽喉要道，但WTI原油却在每桶约69美元附近平静交易。这种自满情绪在未来数周为交易者提供了明确机会。
市场似乎忽视了这样一个事实：约2,100万桶原油（约占全球日均消费的20%）需经由霍尔木兹海峡运输。美国能源信息署（EIA）的最新数据确认，这一规模在2026年上半年仍保持一致。任何扰动——哪怕仅持续一两天——都将对全球供应产生即时且严重的影响。
供应端风险下的低波动与交易机会
鉴于此，我们认为市场对风险的定价存在偏差。原油市场隐含波动率异常偏低，OVX指数徘徊在28附近，与以往中东局势紧张时期超过50的水平形成鲜明对比。这使得当前买入WTI或布伦特原油看涨期权尤具吸引力。
在相对较低的权利金成本下，交易者即可获得显著上行收益的敞口。我们关注到期日为2026年8月与9月的虚值看涨期权。若伊朗相关威胁升级为实际行动，甚至仅出现小规模事件，一笔小而经过测算的仓位也可能带来可观回报。
历史经验表明，此类局势可能迅速变化。回顾2019年夏季，该地区一系列轻微油轮袭击事件曾在单日推动油价上涨逾5%。相比当时，当前IRGC的表态更为直接。
目前市场将注意力集中在全球经济放缓背景下国际能源署（IEA）给出的疲弱需求预测，从而压制油价。然而，这一关注点也造成对来自霍尔木兹海峡供应端冲击的“盲区”。一旦IRGC实际采取行动执行其所宣称的航线安排，油价很可能轻易飙升至每桶85美元以上。
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